作者：十域

4月1日SpaceX以保密方式向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO注册草案，计划最快于今年6月正式挂牌交易。

据彭博社等媒体援引知情人士透露，此次IPO目标估值超过1.75万亿美元，计划募资约750亿美元。若成行，这将是迄今为止全球最大规模的IPO，比沙特阿美2019年约256亿美元的融资额高出近3倍。

估值怎么来的

1.75万亿美元是个什么概念！

按当前市场数据，苹果市值约3.76万亿美元位居全球第二，Meta约1.45万亿美元排名第九。若SpaceX顺利上市并可能达到目标估值，将跻身全球市值前三。

SpaceX的上市路径并不按常规出牌。公司没有经过Pre-IPO轮次堆叠，而是通过可转换票据和限制性股票单位（RSU）完成上市前的估值积累。这种方式在传统科技IPO中并不常见。

估值背后有具体的营收支撑。据报道，SpaceX预计2025年营收约150亿美元，2026年有望增至220亿至240亿美元，Starlink卫星互联网是主要收入来源。

高盛的报告指出，其估值中约有30%来自"AI与航天融合的未来增长预期"——这个比例在传统航天估值模型里确实不寻常。

xAI合并带来了什么

今年2月，SpaceX与马斯克旗下AI公司xAI完成合并，合并后整体估值约1.25万亿美元。其中SpaceX估值约1万亿美元，xAI约2500亿美元。

此次合并的核心资产是xAI旗下的Grok聊天机器人。SpaceX的Starlink数据基础设施为Grok提供计算和数据支持，两者的整合逻辑相对直接：一个提供算力和数据管道，一个负责模型和产品。

在加密层面，马斯克旗下的XMoney支付平台目前正在推进公测，DOGE预计成为其原生结算货币之一。但截至目前，xAI或SpaceX正式公告接受BTC或ETH作为企业支付手段的说法尚未得到证实，需要等待进一步官方披露。

加密市场怎么看这件事

SpaceXIPO的消息出来以后，加密社区普遍解读为一个积极信号——但这个信号是间接的，而非直接利好。

链上分析师的逻辑是：当一家年营收超过200亿美元、持有真实现金流的企业开始系统性地讨论加密支付整合，整个行业的合规化节奏会被拉快。这个逻辑没错，但"讨论"和"落地"之间的距离，历史上从不短暂。

加密市场目前仍处于整理阶段，比特币目前在6.5万至7万美元区间震荡以太坊守在2000美元附近，整体成交量偏低。SpaceX的IPO对短期价格的直接影响有限，更多是在叙事层面提供正向背书。

传统资本格局的变化

SpaceX上市前，全球市值排名前几的公司基本是苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊这几个固定面孔。一旦SpaceX以1.75万亿美元估值入场，格局会有实质性重排。

Meta的处境更复杂一些。今年以来，Meta股价承压明显，市值从2025年高点附近的约1.8万亿美元回落至当前约1.45万亿美元，跌幅接近20%。其背后有多重因素：多起未成年人保护诉讼败诉，AI资本支出持续上修引发投资者疑虑，以及华盛顿游说影响力的边际削弱。

与此同时，马斯克旗下企业——SpaceX、xAI、特斯拉——在政策环境上相对受益，这种"政策背书差异化"已经开始进入机构投资者的估值模型。

结语

750亿美元的IPO如果真的成行，它的意义不只在于钱。它意味着一家同时涉足航天、AI和加密基础设施的公司，正在以公开市场的方式接受定价检验。这比任何一次私募轮次都更有说服力，也更有压力。

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