作者：Cryptopolitan

数字资产国库（DAT）在经历了与折价压力相关的2025年重大挑战后，正呈现复苏态势。Strategy就是一个显著的例子，该公司近期扩大了其规模达420亿美元的市价发行（ATM）股权计划，凸显了其作为领先数字资产国库的地位。

早前的挫折源于加密货币公开持有者的股票价格往往未能反映其数字资产的真实价值。如今，情况已发生转变，Strategy 和其他专注于财务管理的公司得以巩固其市场地位，并重建投资者信心。

DATs 在其运营中采取了重要的策略，以应对加密货币市场带来的挑战

2025 年大部分时间里，数字资产储备市场呈现增长趋势。目前，多家公司正积极以高价，以购入更多加密货币。这种做法促使主流加密货币广泛采用类似的储备模式。

然而，去年底时，来自可靠来源的数据显示，估值已大幅下降。这种情况在加密货币行业引发了紧张局势，许多投资者要求了解其根本原因。为了解释这一现象，分析师声称，市场对许多加密货币资金管理公司的估值低于其所持加密货币的市场价值。

有人对这些公司的可持续发展能力以及它们是否符合指数纳入标准表示担忧。与此同时，值得注意的是，这些公司融资策略的突然转变的主要原因是当时的市场变化。

这种情况迫使DATs公司放弃可转换债券。这一决定对于维持公司在基准指数中的地位至关重要。

Solana 全球最大的企业股东，并利用债务融资进行股票回购。这些举措旨在改善资产负债表并缩小估值差距。

此举促使一些Ethereum为中心的资金库开始产生收益，例如Bitmine Immersion购买了65,341个ETH，Sharplink Gaming也开始采用质押策略。一些公司甚至采用了重新质押模式来最大化收益。另一方面，领先的Solana资金库公司Upexi, Inc.宣布计划将大量资金分配给去中心化金融协议。

这份报告在Strategy本月宣布一项420亿美元的“按市价发行”（ATM）股权计划后不久便公之于众。该计划启动后，一份8-K文件指出，该计划分为210亿美元的A系列浮动利率永久延期优先股和210亿美元的A类普通股。

除了这一重大举措外，该公司还为其 STRK 优先股推出了一项新的 21 亿美元 ATM 计划，取代了之前尚未使用的超过 200 亿美元的 STRK 计划。.

另一项成就是，Strategy 扩大了其销售团队，纳入了 Moelis & Company、AGP/Alliance Global Partners 和 StoneX Financial，使代理商总数达到 19 家。值得注意的是，这些公司充当中间商，随着时间的推移逐步出售股票，而不是进行大规模的一次性发行。

该战略巩固了其在加密货币市场的领导地位 

截至3月22日，Strategy公司在其现有ATM计划下仍有未使用的融资能力。这包括约16.2亿美元的STRF、19.8亿美元的STRC、62.4亿美元的普通股以及已获准发行的203.3亿美元的STRK。该公司积极拓展业务，持续增持 Bitcoin 。

有报道指出，Strategy 近期斥资约 7660 万美元购入 1031 枚比特币，使其比特币总持有量达到 762099 枚。知情人士匿名透露，此次购币资金来源于该公司此前出售 A 类普通股所得。

据最新报道，完成此次操作后，Strategy的 Bitcoin 总持有量已达约577亿美元。即便如此，分析师认为，目前的市场价格使得这一投资无利可图，导致未实现亏损超过32亿美元。

鉴于此项发现，值得注意的是，ATM项目对于该公司“42/42”计划至关重要。该计划的目标是到2027年通过股权和可转换债券筹集840亿美元资金，以促进更多 Bitcoin 交易。尽管这种方式灵活，但也带来了一系列挑战。

分析师 Ivan Wu 在一份声明中指出，“如果充分利用 210 亿美元的 STRC 计划，每年将增加约 24 亿美元的股息支出”，他还补充说，“加上约 10 亿美元的现有派息，Strategy 的 cash 储备仅够支付约 8 个月的股息。”