作者：C Labs加密观察

最近加密圈有一个热议话题：稳定币到底能不能给持有者发利息？

GENIUS Act明确规定，稳定币发行方不得向持有者支付利息。但法案有一个空白——没说第三方能不能发。

于是交易所、DeFi协议纷纷用"收益奖励"的形式变相给息，绕过了限制。

Clarity Act试图堵上这个口子，目前最新的版本是规定持有者不得被动收取利息，但灰色地带依然存在：交易所早就开始用闪赚/质押等名义发利息了。

我有个带点阴谋论的判断：

监管会睁一只眼闭一只眼，让稳定币规模先做大。等时机成熟，这个灰色地带就会变成清算的抓手——就像700年前法国国王指控圣殿骑士团叛教一样。

在1100年代，欧洲去耶路撒冷的商人或者朝圣者身上带的钱经常会被抢。

于是圣殿骑士团实现了最早的加密跨境解决方案：

在伦敦等欧洲主要城市存入黄金，骑士团开一张加密凭证——金额用内部密码书写，附上你的面部描述和印章压印。

你空手上路，到了耶路撒冷凭证取钱。

凭借这个生意，圣殿骑士团积累了大量财富，甚至当时欧洲大陆最有权力的法国国王腓力四世也要向他们借钱。

到最后，圣殿骑士团成为法国最大的债主。

但是法国国王腓力四世并没有想过要老老实实还钱，他联合教皇，用异端、叛教这种罪名宣布逮捕所有圣殿骑士，资产充公。

如今美国国债超过39万亿美元，每年利息支出超过1万亿，占联邦财政比例持续攀升。

看这个趋势，美国政府未来也是不可能老老实实还钱的。

但是美国政府目前不能像700年前的法国国王那样，一下子把债主全部干掉。

因为美国国债的债主结构太麻烦了：日本、中国、英国等境外持有者持有大量美债。

这些钱在美国司法管辖之外，强行违约则会引发美元信用崩塌。

这正是稳定币方案的关键所在。

GENIUS Act要求发行方把储备配置在美债或等价物上。稳定币的实际使用者是全球散户——钱从境外流进来，但债权人变成了注册在美国的持牌发行商。

这完成了一个决定性的转换：把分散在全球各国央行和机构手里的债权，集中到少数几个在美国司法管辖内的实体身上。

只要债主在美国政府的控制范围之内，那未来怎么拿捏就方便了。

尤其是现在的稳定币法案，最好是能留一个未来方便拿捏的口子~

最后说一下，骑士团被清算后，资产被国王和教会瓜分。

但欧洲的跨境金融没有停摆哪怕一天。它转移到意大利银行家手里，再到荷兰人，再到英国人，一路演变成今天的现代银行体系。

如果现在的稳定币发行商，尤其是黑历史丰富的Tether被清算，完全不会令人感到奇怪。

其他机构一样可以接过Tether的衣钵，继续把稳定币的事业做大做强！