作者：Decrypt

电子游戏零售商GameStop本周披露，它转移了除1个比特币以外的所有比特币。比特币在 Coinbase Prime 上采用备兑看涨期权策略持有国债。

这样一来，这笔价值约3.15亿美元的4709枚比特币（截至撰稿时）就从公司资产负债表上的无形资产变成了应收账款。这一重新分类意义重大，因为它将改变比特币的盈亏在GameStop季度收益中的体现方式。

比特币金库公司一直自年初以来相对平静。比特币年初价格约为 87,000 美元，但自 2 月份以来一直难以维持在 70,000 美元以上。据加密货币价格聚合网站 CoinGecko 的数据显示，截至发稿时，比特币交易价格约为 67,000 美元，过去一周下跌了 5%。

比特币价格的剧烈波动给资产负债表上持有比特币的公司带来了压力。GameStop去年5月斥资超过5亿美元购入比特币，但近几个月来，其持有的比特币价值大幅缩水。

GameStop 在其报告中指出，抵押协议的条款意味着 Coinbase Prime 有权“重新抵押、混合或单方面出售”该零售商的比特币。

这意味着GameStop并没有出售其比特币——但是可以待售。

该公司在声明中表示：“尽管这些资产的分类发生了变化，但我们的经济风险敞口与直接持有比特币是一致的。”10-K年度报告与美国证券交易委员会合作。

在备兑看涨期权策略中，持有资产（在本例中为比特币）的投资者向交易对手出售看涨期权。该期权赋予交易对手在特定时间内以预先确定的价格（称为行权价）购买该资产的权利。作为交换，期权持有者预先获得期权费，从而从原本闲置在资产负债表上的资产中获得收益。

如果比特币价格上涨至高于行权价格，则交易对手方可以行使期权，以较低的约定价格购买比特币，从而限制期权持有者的收益。如果比特币价格低于行权价格，则期权到期作废，GameStop 将保留期权费以及其获得的比特币。

GameStop 通过 Coinbase Prime 将其几乎所有的 BTC 都作为该策略的抵押品，实际上是在押注比特币不会大幅上涨到足以触发期权——在此期间收取收益。

该公司最初于 2025 年 5 月完成交易后购买了比特币。15亿美元发行上个月向投资者发行了可转换优先票据。

GameStop首席执行官瑞安·科恩曾暗示将进军比特币收购领域在 X 的一张照片中，他与 Strategy 董事长 Michael Saylor 并肩合影。Strategy 开创了比特币国库模式，并且截至撰写本文时，仍然是最大的企业比特币持有者，持有价值约 510 亿美元的比特币。

自Strategy首次将比特币归类为国库资产以来2020年8月许多公司都效仿了它的做法——通过以下方式筹集资金ATM股权计划,可转换票据， 和优先股发行然后将其部署到比特币中。该策略运用了所有三种方法。

但最近有人对该公司在比特币方面的立场提出了质疑。

2026年2月， CNBC询问GameStop的科恩，公司是否考虑出售其比特币储备。科恩拒绝置评，但暗示公司的收购计划“远比比特币更有吸引力”。