Author：Decrypt

众议院金融服务委员会将于周三审查代币化问题，与此同时，交易所、市场运营商和监管机构正在推进早期工作，将股票、债券和其他证券产品引入基于区块链的轨道。

委员会材料显示，周三的听证会重点更为集中。其中一项法案要求美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）联合开展对代币化证券和衍生品的研究，而另一项法案则允许某些受监管的公司在未来的SEC规则下使用基于区块链的记录。

这些讨论是在一系列推动代币化更深入地进入政策和市场辩论的步骤之后进行的。

今年1月，美国证券交易委员会表示，代币化股票和债券保持即使记录在链上转移，也须遵守现行证券法。

本月初，该公司扩大了其加密货币框架，称大多数加密资产是非证券同时，确保代币化证券完全处于美国证券交易委员会的管辖范围之内。

上周，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）采取了后续行动。协调协定这表明，随着国会着手处理该问题，监管机构已经开始着手协调监管工作。

市场走势进一步凸显了这场辩论的紧迫性，纳斯达克、纽约证券交易所和DTCC的项目正在推进整个市场基础设施的代币化。

“漫长战争中的一场战役”

周日公布的材料显示，即将举行的听证会将重点讨论代币化金融产品如何符合当前的市场规则。

“把这看作是一场漫长战争中的一场战役，”加密货币风险与合规咨询公司Zero Knowledge的创始人Austin Campbell 告诉Decrypt。

他指出，此次听证会可能会推动立法进程，同时也能让立法者和工作人员更清楚地了解金融市场的变化。

他说，立法者们可能会讨论“现在正在发生的事情，监管方面需要做些什么才能实现这一点，以及未来哪些做法会奏效”。

他指出，参与者将主要来自“监管机构和交易商”。证人名单汇集了华尔街、市场基础设施和加密货币行业的代表，其中包括美国证券业和金融市场协会（SIFMA）、区块链协会、美国数字货币理事会（DTCC）和纳斯达克。

棘手的问题依然存在

听证会的结构表明，讨论将主要由现有企业和行业协会主导，关注点可能集中在代币化证券、衍生品以及支持这些证券所需的规则上。

“该小组严重偏向现任官员和行业协会。这决定了听证会最终能够揭露的内容，”公共事务律师兼 AR Media Consulting 首席执行官 Andrew Rossow 告诉Decrypt。

他指出，证人名单中“明显缺少”的是“消费者或投资者保护倡导者、学术怀疑论者以及 DeFi 或加密原生协议代表”。

罗索表示，这一疏漏或许可以解释为何听证会可能只关注范围较窄的监管问题。他指出，一个核心问题是如何对代币化金融产品进行分类。

他说：“目前的法律先例并没有对此做出明确的回答，而且豪威测试并非为既易于转让又可作为证券和支付保障的工具/资产而设计或制定的。”

他说，允许某些受监管公司使用基于区块链的记录的法案草案“听起来似乎可行且无争议”，但事实并非如此。

罗索表示，证人们可能会面临一些未解之谜，例如这些记录必须符合哪些标准，谁必须证明它们的可靠性，以及如何处理区块链重组或私钥丢失等故障。

另一个账单关于市场现代化他表示，通过标记化实现的是一种“伪装成行动的延迟机制”。

这两项法案都没有触及罗索所说的“代币化资本市场中最重要但尚未解决的法律问题”，即代币化资产是否属于证券。

他补充说，目前公开的材料并未解决与代码缺陷、未被注意到的升级和区块链重组相关的投资者风险。