作者：白话区块链

你以为 Z 世代（Gen Z）只是在 TikTok 上挥霍青春、在加密市场盲目投机的“理财虚无主义者”？Robinhood 创始人 Vlad Tenev 带来的数据将彻底颠覆你的认知。在最新一期的 Bankless 访谈中，Vlad 透露了一个惊人的事实：Gen Z 是史上最硬核的长期主义者，他们平均 19 岁就开始规划退休。

当 70 万亿美金的“大财富转移”拉开序幕，这家处在风暴中心的金融巨头正在下一盘大棋：从 24/7 全天候交易的Token化美股，到让散户提前布局 SpaceX、Stripe 等独角兽的筹得计划，再到即将改变游戏规则的 AI 金融代理。Vlad 不仅回应了关于“金融娱乐化”的质疑，更深度拆解了 Robinhood 如何通过 DeFi 架构重塑传统银行。这不仅仅是一场关于交易工具的访谈，更是一份通往 2040 年未来金融的路线图。

70 万亿美金的“大财富转移”

主持人： 我们从“大财富转移”开始。未来几十年，随着婴儿潮一代和沉默一代将财富传给 X 世代、千禧一代和 Z 世代，预计美国将有 70 到 90 万亿美元的资产发生代际转移。这是历史上规模最大的财富转移。这个巨大的机会在多大程度上指导着 Robinhood 的战略？

Vlad： 我们思考得相当多。很多公司已经开始谈论这个话题了，但我们真正将其转化为具体的金融科技行动，可以追溯到去年我们在 Gold 活动上推出 Robinhood 银行服务的时候。 Robinhood 的核心理念是：无论个人还是机构，无论国内还是国际，Robinhood 都应该是你所有金钱和资产得到最好服务的地方。我们认为，当老一代发生继承事件时，我们有巨大的机会。我们不仅服务接收财富的年轻人，也要通过丰富的产品和功能吸引当下的资产持有者——也就是父母和祖父母辈。 通过信用和银行服务，我们能接触到大量存放在支票和储蓄账户中的流动资产。今年我们还推出了托管账户和信托账户。我们并不是干等着人们继承遗产，而是努力让长辈们意识到，今天使用其他陈旧的金融平台其实是一种劣势。这让我们在预计 8 到 10 年后到来的财富转移高峰期处于有利位置。

2040 年的金融：24/7 市场与资产Token化

主持人： 到 2040 年，金融会是什么样子？哪些会保持不变，哪些会彻底改变？我们会有 24/7/365 的市场吗？AI 将扮演什么角色？

Vlad： 我认为 24/7/365 的市场是必然的。我们在 2022 年就推出了 24 小时股票市场，现在整个行业都在跟进。技术已经具备，周末开市也会比想象中实现得更早。 Token化（Tokenization）是另一个核心驱动力。去年我们在欧盟推出了数千个美国股票的Token化版本，甚至包括 OpenAI 和 SpaceX 等私人公司的Token赠送。虽然还处于早期，但我认为到今年年底，Token化股票在交易优势上将开始超越传统的经纪账户。 如果你能解决私人股权的 24/7 流动性问题，那么基本上所有资产都能实现全天候交易。

技术栈：Cfi 与 DeFi 的融合

主持人： 你们的 Layer 2 链 Robinhood Chain 刚上线测试网。你们如何定位正在构建的这个技术栈？是在挑战纽约证券交易平台，还是在构建加密世界的新入口？

Vlad： 技术栈分为两部分。一部分是 CeFi 组件，即股票Token在 Bitstamp 等中心化交易平台的可交易性；另一部分是 DeFi 方面，我们希望用户能通过非托管钱包，在 Robinhood Chain 或其他链上参与 DeFi 协议。 我们并不认为自己在追赶传统供应商，这更像是一个全新的物种。在加密生态中，很多Token缺乏底层效用，但当你将技术力量绑定到具有真实基本效用的真实世界资产（RWA）时，体验会发生质变。 至于美国市场，虽然监管环境在变，但美国本身已有接近 24/5 的成熟结构，Token化的边际效益在短期内可能不如欧盟明显。但随着技术在海外验证其优越性，它最终会移植回美国。

DeFi 策略与“真理机器”预测市场

主持人： 像 Coinbase 和 BlackRock 都在向 DeFi 靠拢，Robinhood 的去中心化金融策略是什么？另外，关于最近火热的“预测市场”，你认为它对社会是好是坏？

Vlad： 我们的策略是“全栈式”的。我们需要通过 Robinhood App 和 Wallet 引入大量客户，同时建设 Robinhood Chain 这样的基础设施。测试网的活跃度超出了我的预期，开发者非常感兴趣。未来的核心在于“策展（Curation）”——如何在成千上万的链上产品中，帮客户筛选出优质且符合风险特征的选择。 关于预测市场，我认为它们对社会非常有益。它们不仅是交易场所，更是“真理机器”。传统新闻媒体的商业模式有时会延迟真相以换取流量，而预测市场填补了人们对“真实信息”的原始需求。

主持人： Robinhood 会强化媒体和内容属性吗？比如成为预测市场的首页，或者加入社交元素。

Vlad： 绝对会。我们即将推出 Robinhood Social。我们拥有海量资产，预测市场将是其中的“一等公民”。通过用户生成内容（UGC），我们可以比人工策展更快地捕捉突发新闻。同时，我们的媒体部门 Sherwood Media 也在输出高质量内容并整合预测市场数据。在执行上，我们与 Kalshi 和 ForecastX 合作，未来通过收购的 Bitstamp，我们也会拥有自己的交易平台场所，为客户提供最优体验。

破解“金融娱乐化”的迷思

主持人： 很多人认为年轻一代做金融是为了娱乐，甚至带有“金融虚无主义”的色彩，认为他们在投机赌博。作为平台方，你如何看待这种趋势？

Vlad： 我有一个比较“辣”的看法：我不相信娱乐驱动了大部分金融活动。真实情况是，没人愿意在社交媒体上讨论那些无聊但重要的部分。 在 Twitter 上，没人会发“我的 Robinhood 退休账户又增长了”，因为这不性感，不会病毒式传播。但数据告诉我们，平台 40% 的资产在被动工具（如 ETF、现金）中。即使是最活跃的期权交易者，通常也拥有更大的被动投资组合。人们只是在不同账户中进行不同目的的操作。

主持人： 这真是一个有力的反叙事。所以 Gen Z 并不是财务不负责，反而更加精明？

Vlad： 没错。正如我刚才提到的，他们开户非常早。部分原因是访问的便利性——在 Robinhood 上点几下就能开户。另一部分是经济激励，比如我们为 Gold 会员提供 3% 的退休账户匹配贡献。 此外，现在的年轻人更多是独立承包商或零工经济参与者，很难依赖传统的雇主 401k 计划，所以他们更需要主动管理自己的未来。目前我们的退休资产已超过 250 亿美元，增长非常惊人。

Trump Accounts 与未来的“Gen Beta”

主持人： 聊聊比 19 岁更小的群体。最近《大漂亮法案》中提到的 Trump Accounts（特朗普账户）引起了关注，政府会为新生儿提供 1000 美元的投资初始资金。你为什么对此评价很高？

Vlad： 这是第一个我能想到的、真正“把钱还给未来”的机制。目前的政策大多是在透支未来的债务。Trump Accounts 是自动化的，它教给孩子长期投资的价值。到 18 岁或 30 岁，受益于复利，这笔钱可能增长到几十万甚至上百万美元。 虽然新生儿不会直接操作手机，但这些账户由父母管理，我们将重点打造聚焦金融教育和素养的“儿童投资体验”。

金融超级 App 与支付的未来

主持人： 所有人都在跑向“金融超级 App”。Robinhood 会把所有功能塞进一个 App 吗？另外，为什么你们现在还没有实现用户间的 点对点 支付？

Vlad： 我们会采取灵活的策略。主 App 会演变得更加高度个性化，像社交媒体首页一样为你量身定制。同时，我们也会保留独立的专业 App，如专门的银行 App 或非托管钱包，通过统一的身份验证连在一起。 关于支付，我们实验过。但我们发现 Robinhood 的用户主要是信用驱动型，而非主要依赖借记卡早发薪水的群体。目前 Venmo 和 Cash App 的 点对点 体验已经很好，我们不想只堆砌平庸的商品化功能，除非我们能做出显著的改进。目前我们优先考虑的是把剩下的银行功能搬上平台。

稳定币与监管

主持人： 你们对稳定币作为银行产品的看法是什么？

Vlad： 稳定币面临两个挑战：一是 FDIC 保险。美国消费者非常看重资金安全，尤其在 2023 年银行危机后，稳定币的脱锚风险让大家心有余悸。二是支付返现竞争。目前用稳定币支付拿不到像信用卡那样的 3% 返现。稳定币目前在大额 B2B 或跨境支付中很有用，但在买披萨分账这样的消费者场景中，还需要更多生态成熟度。

主持人： 关于 Clarity Act（加密监管法案），你们有多依赖这个法案的通过？

Vlad： Clarity Act 能明确什么是证券、什么是商品，这能节省我们大量的法律合规成本。更重要的是，它能防止行政更替带来的政策反复。无论法案通过与否，我们都会推行 Robinhood Chain，因为它是全球化、无许可的。如果美国清晰度高，我们就推美国市场；如果清晰度低，我们就优先发展国际业务。

下一个增长点：AI 与私人股权

主持人： 展望未来，Robinhood 的第三个大机会是什么？

Vlad： 有几个方向。首先是 Social 社交功能的上线；其次是预测市场的普及。但最大的变革可能来自 AI。我们正在思考：一个像家族办公室一样的“AI 代理”如何运行你的全部金融生活？从自动管理储蓄到执行复杂的交易策略。 另外，我们也在通过 Robinhood Ventures 解决散户无法接触成长股（如 Stripe, SpaceX）的问题。我们通过 IPO Access 让散户参与 IPO，并利用自有资本投资后期筹得项目。未来，我们希望甚至连种子轮融资，散户也能成为其中的一部分。

主持人： 感谢 Vlad 的分享。Robinhood 一直在民主化金融的道路上领先。以上内容不构成金融建议，加密货币有风险。感谢大家收听 Bankless。

作者：Bankless