Author：财联社

比特币在今年多次试图反弹，但截至目前均告失败，大部分时间内徘徊在6万美元至7.5万美元之间，年内累计跌幅超过15%。

比特币一度在美伊冲突中出现过突破的势头，现在却再次陷入疲软，不过其整体表现优于股票和黄金。2月底美伊冲突爆发后，比特币价格上涨超过11.8%，同期黄金价格下跌超3.5%，美股标普500指数下跌4%。

分析师指出，比特币近期的每一次上涨基本遵循同样的模式：石油、金属和大宗商品价格剧烈波动的同时，比特币出现突破势头，但都难以持久。

加密货币做市商Wintermute的场外交易策略师兼交易员Jasper De Maere表示，这套模式很明显。比特币市场小幅上涨，但未平仓合约增加，比特币的资金费率转为负值，代表市场情绪看跌，然后空头回补导致价格继续攀升。

他补充称，与2025年底比特币价格在8.5万美元至9.5万美元之间波动的情况相比，如今的交易量要小得多。这使得比特币更容易受到价格突然波动的影响。

HALO才是硬资产

AMINA银行衍生品交易主管Andreja Cobeljic表示，现在与以往加密货币熊市的模式类似，市场先是大幅抛售，然后反弹20%，最后停滞不前。目前来看，比特币没有足够的动能突破。

凯雷能源路径首席战略官Jeff Currie则强调，市场当前的兴趣在别处。他呼吁持有HALO资产，即重型、低淘汰率资产，比如金属、贵金属和石油。

这一论点相当简单，因为地缘政治冲突导致全球供应链正面临巨大压力，原油，天然气、化肥、石化产品和金属都在波及范围之内。

自美伊冲突以来，原油价格飙升近70%，从每桶约70美元一度飙涨至120美元，如今在100美元上下波动。与此同时，铝价在周一升至2022年以来的新高。

此外，Cobeljic还表示，比特币面临的风险不仅限于中东地区。私人信贷紧张、通胀居高不下以及央行宽松政策空间有限，都可能引发另一场冲击。他预测比特币将出现短暂的反弹，随后再次进入周期性下跌，同时资金将转向大宗商品和其他通胀对冲工具。

这也反映出一个数字资产投资者不得不承认的事实：在金属和石油供应所主导的当下，仅靠人为设定的稀缺性很难真正成为避险港湾。