Author：Odaily 星球日报

昨晚，纳斯达克公司向美国证券交易委员会（SEC）提交规则变更提案，计划推出一种允许投资者对主要股票指数进行“是或否”判断的期权合约。

根据文件内容，纳斯达克拟在其旗舰产品——纳斯达克 100 指数及纳斯达克 100 微型指数之上，上市“二元期权”，也被称为“结果相关期权”。如果获得批准，这将是纳斯达克首次正式推出带有预测市场属性的产品。

这一动作意味着，传统证券交易所巨头正在主动进入快速增长的预测市场领域。

什么是二元期权？

此次拟推出的合约定价区间为 1 美分至 1 美元，价格本身直接反映市场对某一结果发生概率的判断。

例如，如果某一合约围绕“纳斯达克 100 指数在特定时间点是否满足某一条件”展开，那么：

• 若市场认为该结果发生概率为 80%，价格可能接近 0.8 美元；

• 到期若条件成立，合约结算为 1 美元；

• 若条件未满足，合约价值归零。

如果说传统期权是在博弈“涨多少、跌多少”，那么二元期权更关心“会不会发生”。没有复杂参数，没有区间计算，只有结果本身。这种全有或全无的结算方式，让交易变得更像对未来作出一次明确判断。

正因如此，这类产品在形式上更接近预测市场逻辑。

为什么选择纳斯达克 100？

纳斯达克选择的并不是一个普通指数，而是市场情绪最敏感的资产之一。纳斯达克 100 长期被视为美国科技板块的核心指标，成分股集中在苹果、英伟达、微软、亚马逊、Meta等权重公司。这些公司几乎每个季度都会成为市场焦点，一份财报、一条监管消息，甚至一句政策表态，都可能迅速体现在指数走势上。

成分的高度集中，使得纳斯达克 100 的行情往往围绕单一焦点展开。某段时间市场可能押注 AI 预期，随后又转向利率路径或政策变化。到了财报或政策密集期，指数通常会在较短时间内集中反应市场判断，而不是长时间反复拉锯。

此外，纳斯达克 100 本身拥有成熟的衍生品交易基础，流动性充足，定价体系完善。在这一标的上推出新结构产品，风险可控，也更容易获得市场接受。

传统交易所的两种入局方式

纳斯达克并不是第一家对预测市场表达兴趣的传统交易所。2025 年 10 月，纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange 宣布对 Polymarket 进行约 20 亿美元的战略投资，持股比例约 20%，交易估值一度达到 80 亿美元左右。

纽交所的选择并不是推出自有预测产品，而是通过资本参与和数据合作进入这一领域。其核心意图在于获取预测市场形成的实时概率数据，并将其纳入机构服务体系。对纽交所而言，预测市场更像一种补充性的情绪指标和数据资产。

相比之下，纳斯达克的做法更加直接。它选择将二元结构嵌入自家核心指数产品线，在既有交易框架内完成延伸。相比投资外部预测市场平台，这种方式意味着预测式交易被纳入标准化证券产品体系，而不再只是外部数据来源。

两种策略的差异，反映出传统交易所在面对新型交易结构时的不同判断。

预测市场开始被纳入传统交易所的产品体系

无论美 SEC 最终是否批准这一提案，纳斯达克递交规则变更申请这一动作本身，已经释放出一个清晰信号——预测式交易不再只是加密平台或小众市场的尝试，而开始被纳入传统交易所的产品体系。

长期以来，主流衍生品围绕价格波动展开，投资者通过不同结构判断涨跌幅度和时间窗口。二元期权则把问题简化为结果是否成立，交易的焦点从幅度转向结论本身。

当纳斯达克 100 指数被纳入这类合约结构后，交易逻辑也变得更加直接。市场关注的不再是涨跌幅度，而是某个结果能否兑现。价格所体现的，不只是波动，而是对结果概率的共识。

对于纳斯达克而言，这是产品线的一次延伸。对于预测市场而言，这是其结构被主流体系正式接纳的开始。若该产品最终落地，它可能成为传统衍生品与事件型交易之间的一次连接尝试。