作者：Virtual Orbit

作为全球性的高频交易巨头，Jane Street（简街资本）一向以创造持续性的巨额利润闻名。近期的币市行情可谓风云莫测，各种分析与猜测不断涌现，币民们也被搅得心神不宁，而这家神秘的投资公司，忽然成为关注的焦点，皆因有多个声音认为它在这次剧烈的市场行情中进行了可疑的操作。

一切都要从Jane Street新近面临的Terra Luna诉讼案说起。

2022年，Terra方指控Jane Street利用内部消息加速了Terra的算法稳定币UST的崩盘。据称，一名Terra的前实习生向Jane Street泄露了非公开信息，Jane Street借此获悉Terra的秘密流动性操作，5月7日，Terra从Curve资金池中提取了价值1.5亿美元的UST，十分钟后，远早于任何人知道Terra的操作，一个与Jane Street关联的钱包又提取了8500万美元。

这些抢先交易引发了抛售压力，并导致美国国债脱离美元挂钩，Terra的崩盘在短短几天内就抹去了超过400亿美元的市值，UST曾被宣传为算法稳定币，但其1美元的锚定价格被打破，价格暴跌，而其姊妹代币Luna的价格从80美元以上，跌至接近零。

这件事揭开了Jane Street如何利用速度和内幕信息从混乱中获利的过程。而速度也是Jane Street的标志性特点，它利用自动化系统，能在几毫秒内完成股票、ETF和加密货币的买卖。

这两天比特币的上涨，网上有人称这与“10点砸盘”的消失同时发生，所谓的“10点砸盘”，就是指每天早上10点（美东时间），与美国股市开盘时间同步，进行抛售比特币及其相关ETF份额的行为。而Jane Street，正是这个在进行“10点砸盘”的公司。

前段时间，如果有人留意到的话，会发现只要美股一开盘，比特币的价格就突然暴跌。据推测，“10点砸盘”是Jane Street自去年末或今年初便开始的一个长期性操作，但当本周诉讼案的消息传出后，它便停止了这个行为。

之所以把这两件事关联起来，是因为Jane Street是加密货币领域一个低调又高阶的玩家。

2025年12月，Jane Street持有贝莱德旗下高达25亿美元的IBIT ETF（iShares Bitcoin Trust），仅第四季度它就增加了2.76亿美元，按年底价格计算，总敞口约为10亿美元。

同时，Jane Street一直在增持Michael Saylor所领导的Strategy公司的股票，众所周知，Strategy几乎可以算作一个杠杆化的比特币代理，它持有超过71.7万枚的比特币，价值数百亿美元。Jane Street在提交给美国证券交易委员会的13F文件中，将Strategy的持股比例提高了473%，目前持有951,187股，价值约1.21亿美元。

Jane Street被指责会在开盘时大量抛售现货比特币，以引发恐慌性抛售，并清算过度杠杆化的散户投资者，一旦价格下跌，据称他们会以折扣价买入更多ETF份额。从这里，我们可以总结出“10点砸盘”的基本运作原理：引发恐慌 → 触发杠杆多头头寸的清算 → 并利用流动性不足的市场空间 → 然后以更低的价格回购。

如果大家一直密切关注行情表，会发现比特币的走势几乎是机械式的，它的下跌有着一种奇怪的规律性。一些分析师认为，这看起来不像随机的恐慌性抛售，而像是事先设定好的。这个时机非常特殊。美股开盘前后，市场压力往往会加剧。价格会被推至明显的流动性区域，而这些区域正是散户止损位所在。随后，抛售潮会蔓延开来。之后，价格会在交易时段内站稳甚至反弹。这种行为表明，这是策略性操作，而非情绪化的抛售。

日内剧烈的抛售往往会淘汰那些持仓不稳的投资者，而长期持有者则只需静待市场波动过去即可。我们在加密货币领域经常看到这种模式：机构利用自身影响力，在下一轮上涨之前淘汰“弱势投资者”。这是一场残酷的流动性博弈，而最终买单的往往是散户投资者。

所以让我们回到问题本身：Jane Street是否真的在操纵比特币价格？

答案似乎简单明了，却又极具争议性：一个经验丰富的交易公司，既在囤积IBIT，又每天早上在固定时间做空比特币及与比特币相关的资产，以创造更佳的入场价格。

Jane Street的这种策略是其对风险和机遇的成熟应对方式。它通过操纵ETF来压低比特币价格，从而创造有利的买入时机。同时，积累Strategy股票可以杠杆化地参与比特币的长期走势。换句话说，无论市场上涨还是下跌，Jane Street都能获利，它既能捕捉流动性和套利机会，又能对冲其更广泛的风险敞口。

然而，深扎市场结构的资深人士，同样直截了当地表示了反驳：大家这是在把做市商的库存当成方向性押注。

Frontier Investments的CEO兼联合创始人Louis LaValle认为，Jane Street是IBI的主要做市商和授权参与者。他们并非以押注的方式“持有”IBIT，并表示Jane Street第四季度的增持可能是出于运营目的而非方向性调整。

教授Nik Bhatia将这一切归结为激励机制：简街持有IBIT，这样它就可以进行期权交易、套利交易以及量化交易公司为了快速赚钱而做的所有其他事情。

还有很多行业内的分析人士，都表达了类似的观点，总的来说，做市商的解释似乎更符合这些仓位的通常管理方式，而“10点砸盘”的说法目前仍只是在Crypto X上流传的一种理论，而不是经过证实的说法。

来源：99BITCOINS

编译：Virtual Orbit，币界网