Author：区块链骑士

比特币链上活动已连续六个月走弱，核心并非交易量下滑（日均交易量稳定在 44 万笔左右），而是参与度的收缩。

Glassnode 数据显示，活跃唯一地址从 2025 年 8 月的 77.8 万个降至 2 月的 53.6 万个，降幅 31%。

Santiment 指出，自 2021 年以来活跃地址和新地址分别减少 42%、47%，呈现市值与实用性指标的看跌背离。

低交易费（平均 0.24 美元）也印证 Layer 1 需求疲软，区块空间未被充分利用。

活跃度下滑的核心原因的是比特币交易模式转变：宏观经济波动下，它越来越像高贝塔宏观资产，机构更倾向通过 ETF 等链下产品调整敞口，而非链上转账。

2026 年初至今，美国比特币 ETF 净流出约 45 亿美元，五周内流出 38 亿美元，资金从自管钱包转向证券账户，导致链上参与减少但市场仍保持活跃。

同时，稳定币成为链上活动核心驱动力，进一步挤压比特币的日常交易功能。

与链上疲软形成鲜明对比的是，美国对比特币的谷歌搜索兴趣回升至 2021 年高点，全球搜索量同步上升但未达 2024 年峰值。

这种“价格下跌、关注度上升”的反常现象较为罕见，比特币自 2025 年 10 月 12.6 万美元峰值跌至 6 万美元左右，回撤近半，吸引了抄底者与出逃者的共同关注，而此前本轮周期中散户兴趣一直落后于机构。

搜索热度激增的影响存在不确定性：既可能是新需求到来的信号，也可能是市场压力测试的体现，加剧波动性。

当前市场呈现明显分化，链上参与集中于大型实体，ETF 持续赎回，而散户关注度升温，期权市场看跌对冲需求旺盛，前端隐含波动率跃升。

渣打银行也将 2026 年底比特币预期下调至 10 万美元，预测可能先跌至 5 万美元。

未来 3-6 个月有三大可能情景发生：

一是低迷延续，活跃地址维持在 45-60 万个，ETF 资金持续低迷，比特币受宏观消息主导；

二是流动性解冻，ETF 资金由负转正，活跃地址反弹至 65-80 万个，实现周期性复苏；

三是结构位移，价格上涨但链上仍低迷，比特币彻底转向数字宏观资产与结算层。

而搜索热度的转化率，将成为决定市场走向的关键，多少注意力能转化为购买力，直接影响后续波动幅度与趋势方向。