Author：数字新财报
随着加密货币在全球金融市场中的渗透率持续提升，其去中心化、跨边界的特性与传统金融监管体系产生了剧烈碰撞，美国作为全球加密货币市场的核心阵地，其监管政策的走向不仅决定着本土加密行业的生存与发展，更深刻影响着全球加密市场的格局。自拜登政府执政以来，美国加密监管呈现出“强约束、重合规”的收紧态势，而特朗普第二任期卷土重来后，监管风向发生显著转向，偏向“促创新、划边界”。
本文将重点梳理两任政府时期加密监管的具体法律法规、核心政策举措，结合典型案例剖析政策差异背后的逻辑与影响，清晰呈现美国加密监管的演变脉络。
一、拜登政府时期：加密监管的“强约束时代”（2021-2024）
拜登政府执政期间，对加密货币行业秉持“谨慎从严、强化管控”的核心态度，核心目标是防范加密货币带来的金融风险、打击非法金融活动，通过一系列具体行动、法案草案与监管指引，构建起层层收紧的监管网络，对加密行业形成较强的约束。
1.1 核心监管举措：“窒息点行动2.0”与行业限制
拜登政府时期，最具影响力的监管举措当属美国司法部、财政部联合发起的“窒息点行动2.0”（Choke Point 2.0），该行动并非单一政策文件，而是一套针对性的监管执法组合拳，重点限制银行及金融机构与加密货币企业的合作，从资金渠道上对加密行业进行管控。
具体来看，该行动通过以下方式实施管控：一是要求银行在与加密货币相关企业开展合作前，必须完成极其严苛的风险评估，涵盖反洗钱（AML）、反恐怖融资（CFT）、客户身份识别（KYC）等多个维度，大幅抬高银行与加密企业合作的合规成本；二是通过监管问询、合规检查等方式，对与加密企业有合作的银行进行重点施压，导致多家美国主流银行（如摩根大通、美国银行）纷纷收缩或终止与加密平台的合作，包括拒绝为加密交易所提供存款、清算等基础金融服务；三是将加密行业纳入“高风险领域”监管范畴，要求加密企业定期提交详细的交易报告、风险评估报告，进一步压缩加密行业的运营空间。
这一行动直接导致加密行业资金流动性受阻，大量中小加密企业因无法获得银行服务而面临生存困境，同时也抑制了加密市场的创新活力，成为拜登政府加密监管“收紧”态度的核心体现。
案例1：Silvergate银行倒闭危机——受“窒息点行动2.0”影响，加之2022年FTX交易所崩盘引发的系统性风险担忧，Silvergate银行股价暴跌92%，最终被迫退出稳定币业务、宣布破产清算，多家区域性银行也纷纷关闭加密相关服务，进一步切断了加密行业的法币流动性通道。
案例2：币安43亿美元天价和解案——2023年11月，币安因违反拜登政府时期的反洗钱、证券监管相关规定，与美国监管机构达成和解，支付43亿美元和解金，创下加密行业单笔罚款纪录，凸显了当时监管的严苛力度，也成为拜登政府高压执法的标志性案例。
1.2 相关法律法规与政策草案梳理
拜登政府时期，虽未正式出台专门的加密货币监管法律，但提出了多项相关法律草案、监管指引，逐步明确监管框架，核心围绕“加密货币属性认定、交易平台监管、投资者保护”三大维度展开：
《加密资产监管框架与投资者保护法案》（2023年）：该草案由国会民主党议员提出，是拜登政府时期最具代表性的加密监管立法尝试。草案明确将大多数加密货币界定为“商品”，少数具有证券属性的加密资产纳入美国证券交易委员会（SEC）的监管范围；要求所有加密交易平台必须向SEC注册，遵守与证券交易所相同的合规要求，包括信息披露、投资者保护、反洗钱等；同时禁止加密企业进行虚假宣传，对违规平台设定了高额罚款、吊销牌照等处罚措施。
《数字资产反洗钱法案》（2022年）：该草案聚焦加密领域的反洗钱与反恐怖融资监管，要求加密货币交易所、钱包服务商等主体必须履行“受益所有人识别”义务，将加密交易记录实时上报至美国金融犯罪执法网络（FinCEN）；明确加密货币“点对点”（P2P）交易、跨境加密转账的监管要求，填补了此前加密领域反洗钱监管的空白。
监管机构指引：美国SEC、商品期货交易委员会（CFTC）、财政部等机构先后发布多项监管指引，进一步细化监管要求。此处补充拜登时期另外2个核心案例，完善案例覆盖：
案例3：SEC起诉Coinbase案——当地时间2023年6月6日，SEC起诉美国最大加密货币交易所Coinbase，指控其在未经注册的情况下非法经营加密资产证券业务，声称Coinbase至少交易了Solana、Cardano和Polygon等13种属于证券的加密代币，逃避了投资者保护相关的披露要求，受此消息影响，Coinbase股价盘中跌幅高达20.9%，收盘下跌12.1%，成为SEC针对加密交易所监管的典型案例。
案例4：FTX创始人刑事追责案——FTX交易所崩盘后，拜登政府时期的监管机构对其展开严厉调查，创始人Sam Bankman-Fried因欺诈、洗钱等多项罪名被判25年监禁，这种“企业违规+个人追责”的双重模式，成为拜登政府强化加密监管、打击非法金融活动的重要手段，也警示了加密行业的合规风险。
整体来看，拜登政府时期的法律法规与政策草案，核心思路是将加密行业纳入传统金融监管框架，通过强化合规要求、加大执法力度，防范加密货币带来的金融风险，但也在一定程度上抑制了行业的创新与发展。
二、特朗普新政府：加密监管的“转向与松绑”（2025年至今）
特朗普在2025年开启第二任期后，迅速调整美国加密监管政策，摒弃拜登政府的“收紧”思路，确立“技术中立、鼓励创新、明确边界”的核心监管原则，通过发布行政令、推动相关法案立法、调整监管机构定位等方式，为加密行业松绑，试图重塑美国在全球数字金融领域的领导地位。
2.1 核心行政令：《加强美国在数字金融技术领域领导地位》
2025年1月，特朗普上任后不久便签署了《加强美国在数字金融技术领域领导地位》行政令，这是其第二任期加密监管政策的“纲领性文件”，直接推翻了拜登政府时期的多项监管举措，明确了三大核心原则与具体要求：
撤销拜登政府限制性政策：正式终止“窒息点行动2.0”，禁止监管机构以“合规风险”为由，施压银行终止与合规加密企业的合作；撤销拜登时期发布的多项加密监管指引，要求各监管机构重新梳理加密监管规则，避免“过度监管”。
确立“技术中立”监管原则：明确加密货币与传统金融资产应遵循“同等监管、不同适配”的原则，反对因“技术属性”对加密行业实施差异化的抑制性监管；要求各监管机构在制定监管规则时，充分考虑加密技术的创新性，避免监管规则成为行业创新的“绊脚石”。
明确两大核心立场：一是支持私人加密货币的合法发展，鼓励加密技术在支付、金融服务等领域的应用，认为私人加密货币是“美国金融创新的重要载体”；二是明确禁止美国联邦储备委员会（美联储）发行央行数字货币（CBDC），认为CBDC会侵犯公民隐私、削弱美元的全球主导地位，要求美联储停止所有CBDC相关的研发与测试工作。
该行政令的发布，标志着美国加密监管正式从“收紧”转向“松绑”，极大地提振了加密行业的市场信心，推动美国加密市场迎来新一轮的活跃期。
案例5：特朗普政府特赦加密行业人士案——特朗普第二任期内，为彻底扭转拜登时期的高压监管态势，对拜登时期被追责的加密行业重磅人物实施特赦，包括币安创始人赵长鹏、BitMEX创始团队以及Ross Ulbricht等，同时2025年美国反洗钱及制裁罚款总额较2024年下降61%，从4.3亿美元降至1.7亿美元，美联储也于2025年4月25日正式撤销2022年针对银行加密资产及美元代币业务的监管指引，这一系列举措与该案例共同印证了美国加密监管范式的重大转换，也凸显了两任政府监管态度的巨大差异。
2.2 关键法案：稳定币与加密市场监管框架的构建
特朗普第二任期以来，重点推动多项加密相关法案的立法进程，其中《GENIUS法案》《STABLE法案》《数字资产市场清晰法案》最为关键，分别从稳定币监管、加密市场秩序、监管权限划分三个维度，构建起清晰的加密监管框架：
《STABLE法案》（2025年）：该法案专门针对稳定币监管，是美国首部明确稳定币监管规则的法案。法案明确稳定币的“支付工具”属性，将其纳入美国货币监理署（OCC）的监管范围；要求稳定币发行主体必须是持牌金融机构，且需将储备资产（如美元、美国国债）存入美联储指定账户，确保储备资产的足额、透明；规定稳定币发行主体需每月披露储备资产审计报告，接受监管机构的定期合规检查，禁止发行无足额储备的“算法稳定币”。该法案的出台，填补了美国稳定币监管的空白，规范了稳定币市场的发展，也为稳定币与传统金融体系的融合奠定了基础。
《GENIUS法案》（2025年）：该法案全称为《加密资产创新与用户保护法案》，核心是“鼓励加密创新、强化用户保护”。法案明确了加密货币的“商品”属性（与拜登时期草案的“证券属性”形成鲜明对比），将加密货币的日常交易监管权赋予CFTC，SEC仅负责监管具有明确证券属性的加密资产（如加密代币发行融资）；设立“加密创新豁免机制”，允许初创加密企业在满足一定条件的情况下，获得为期2-3年的监管豁免，降低初创企业的合规成本；同时，建立加密投资者赔偿基金，对因加密平台违规操作、黑客攻击等导致的投资者损失进行补偿，强化投资者保护。
《数字资产市场清晰法案》（2025年）：该法案的核心是厘清SEC与CFTC的监管权限，解决此前两机构“监管重叠、权责不清”的问题。法案明确划分了两机构的监管边界：CFTC负责监管所有加密商品（包括比特币、以太坊等主流加密货币）的交易、衍生品交易，以及加密交易平台的日常运营；SEC负责监管加密资产的证券发行、上市交易，以及加密投资基金的运作；同时，设立“加密监管协调委员会”，由财政部、SEC、CFTC等机构组成，协调各机构的监管工作，避免出现监管空白或监管冲突。此外，法案还简化了加密交易平台的注册流程，允许合规加密平台同时开展商品交易与证券交易（需分别获得CFTC与SEC的注册许可），提升了监管效率，也便利了加密平台的运营。
2.3 配套政策举措：战略布局与监管优化
除了行政令与核心法案，特朗普第二任期还推出了多项配套政策举措，进一步完善加密监管体系，推动加密行业发展：
“战略比特币储备”计划：2025年3月，特朗普政府发布“战略比特币储备”行政令，要求美国财政部、美联储联合收购一定规模的比特币，建立美国官方比特币储备，将比特币纳入美国“战略储备资产”范畴。此举一方面旨在提升比特币的合法性与认可度，另一方面也试图通过官方持有比特币，对冲美元汇率波动风险，强化美国在全球加密市场的话语权。
加密监管技术升级：推动监管机构引入区块链技术，建立“加密交易监管平台”，实现对加密交易的实时监控、风险预警，提升反洗钱、反恐怖融资的监管效率；同时，鼓励监管机构与加密企业、科研机构合作，开展加密技术研究，提升监管机构对加密技术的理解，实现“精准监管”而非“过度监管”。
国际监管合作：特朗普政府积极推动全球加密监管合作，试图主导全球加密监管规则的制定。通过G20、APEC等国际平台，推广美国的加密监管理念（技术中立、鼓励创新），推动各国建立统一的加密监管标准；同时，与欧盟、日本等主要经济体达成加密监管合作协议，实现加密交易信息共享、违规行为联合执法，打击跨境加密非法金融活动。
为更清晰呈现5个典型案例核心信息便于快速查阅与对比，现将所有案例汇总如下：
三、政策差异剖析：理念与动机的深层碰撞
3.1 监管理念：风险防控vs创新优先
拜登政府与特朗普第二任期的加密监管政策，核心差异在于监管理念的不同。拜登政府秉持“风险防控优先”的理念，将加密货币视为“金融风险的重要来源”，认为加密货币的去中心化、匿名性特性容易滋生反洗钱、恐怖融资、金融诈骗等违法违规行为，因此通过强化监管、收紧约束，防范加密货币对传统金融体系的冲击，保护金融稳定与投资者利益。这种理念下，监管政策更偏向“抑制性”，对行业创新的关注度相对较低。
特朗普第二任期则秉持“创新优先、边界清晰”的理念，将加密技术与加密货币视为“美国维持数字金融领域领导地位的核心竞争力”，认为过度监管会抑制行业创新，导致美国在全球加密竞争中落后于其他国家（如欧盟、新加坡）。因此，通过松绑监管、明确边界、鼓励创新，推动加密行业与传统金融体系的融合，同时通过完善监管规则，防范核心风险，实现“创新与合规并重”。
3.2 背后动机：政治诉求与经济利益的考量
两任政府的政策差异，背后也蕴含着不同的政治诉求与经济利益考量。拜登政府的加密监管政策，主要迎合了民主党背后的传统金融机构（如大型银行、保险公司）的利益——传统金融机构担心加密行业的发展会冲击其市场地位，因此支持拜登政府的收紧监管政策，限制加密行业的扩张；同时，拜登政府通过强化加密监管，打击非法金融活动，也有助于提升其执政公信力，迎合普通民众对“金融安全”的需求。
特朗普第二任期的加密监管政策，主要迎合了共和党背后的科技企业、加密企业以及年轻选民的利益——科技企业与加密企业希望通过松绑监管，获得更多的发展空间；年轻选民（尤其是加密投资者）对加密行业的接受度较高，支持特朗普政府的加密松绑政策，这也有助于特朗普巩固其选民基础；此外，特朗普政府试图通过推动加密行业发展，带动美国数字经济的增长，创造更多就业岗位，同时通过主导全球加密监管规则的制定，强化美元的全球主导地位，维护美国的经济霸权。
四、行业影响与未来走向
4.1 对美国加密行业的差异化影响
拜登政府的加密监管政策，对美国加密行业产生了显著的抑制性影响：一方面，银行与加密企业合作受阻，导致加密行业资金流动性不足，大量中小加密企业倒闭或迁往海外（如新加坡、阿联酋），Silvergate银行退出稳定币业务、区域性银行关闭加密服务便是直接后果；另一方面，合规成本大幅上升，加密交易平台面临频繁的监管问询与诉讼，SEC对Coinbase、币安的起诉，以及高达43亿美元的单笔和解金，让整个行业陷入低迷，市场信心受挫，比特币、以太坊等主流加密货币的价格在拜登执政后期持续波动下行，同时FTX等大型加密机构的崩盘，也进一步加剧了市场的恐慌情绪，凸显了高压监管下行业的脆弱性。
特朗普第二任期的加密监管政策，則为美国加密行业带来了“春风”：监管松绑降低了行业合规成本，银行重新恢复与加密企业的合作，资金重新流入加密市场；核心法案的出台明确了行业发展边界，减少了监管不确定性，吸引了大量初创加密企业在美国落地，也推动了传统金融机构（如摩根士丹利、高盛）重新布局加密领域；市场信心大幅提振，主流加密货币价格持续回升，加密衍生品市场、稳定币市场规模不断扩大，美国加密行业重新进入快速发展阶段。
4.2 未来监管趋势展望
基于当前特朗普第二任期的政策走向，结合美国加密行业的发展现状，未来美国加密监管将呈现三大趋势：
监管规则进一步细化：随着《STABLE法案》《GENIUS法案》等核心法案的落地，未来美国将进一步细化加密监管规则，重点解决加密资产分类、跨境加密交易、加密税收等尚未明确的问题，构建更加完善、清晰的监管框架，减少监管不确定性。
创新与合规的平衡将成为核心：特朗普政府的“技术中立、鼓励创新”理念将持续延续，监管机构将进一步优化“加密创新豁免机制”，支持加密技术在支付、供应链金融、数字身份等领域的应用；同时，将持续强化反洗钱、反恐怖融资、投资者保护等核心合规要求，实现“创新与合规并重”。
全球加密监管主导权争夺加剧：美国将继续推动全球加密监管合作，试图将其加密监管理念与规则推广至全球，主导全球加密监管规则的制定；同时，将加强与其他经济体的监管竞争，通过优化国内监管环境、吸引全球加密企业落地，巩固美国在全球加密市场的核心地位。
五、结论
从拜登政府的“收紧管控”到特朗普第二任期的“松绑创新”，美国加密监管政策经历了剧烈的转向，这种转向背后是监管理念、政治诉求与经济利益的深层碰撞。拜登政府通过“窒息点行动2.0”与多项法律草案，构建了偏抑制性的监管框架，虽有效防范了加密金融风险，但也抑制了行业创新；特朗普第二任期则通过核心行政令、关键法案与配套举措，构建了“创新优先、边界清晰”的监管框架，为加密行业松绑，推动行业重回快速发展轨道，同时通过明确监管边界，防范核心风险。
对于全球加密行业而言，美国作为全球最大的加密市场，其监管政策的走向将持续影响全球加密市场的格局。未来，随着美国加密监管规则的进一步细化与完善，加密行业将逐步走向“合规化、规范化、创新化”发展，而美国也将继续在全球加密监管与创新中占据核心地位。对于加密企业而言，需持续关注美国监管政策的动态变化，主动适应合规要求，在合规的前提下开展创新，才能实现可持续发展。
