作者：The Block

周六，比特币挖矿难度迎来大幅下调，降幅达 11.16%，调整后数值至 125.86 万亿。据比特币网络浏览器 Mempool 数据，这是 2021 年 7 月中国全面禁止挖矿以来，比特币挖矿难度最大的单次负向调整，同时也是其历史上第十大负百分比调整。

本次挖矿难度调整对应的区块高度为 935424，较此前的 141.67 万亿大幅回落。事实上，在挖矿难度重新设定前，比特币网络平均出块时间已偏移至约 11.4 分钟，远超协议设定的 10 分钟目标，而这一现象的背后，是比特币网络算力的急剧下滑。

此次挖矿难度下调，核心原因是过去一个月比特币网络总算力降幅约 20%。比特币挖矿服务公司 Luxor 的哈希率指数数据显示，仅过去一周，比特币网络哈希率就下跌 11%，降至约 863 EH/s，对比去年 10 月创下的 1.1 ZH/s 以上的历史峰值，下滑明显。

比特币网络算力的大幅下降，源于两大核心因素。其一便是比特币价格的暴跌，其价格较去年 10 月 12.6 万美元以上的历史高点，跌幅超 45%，2 月 5 日一度下探至约 6 万美元，直至周六才反弹至约 6.88 万美元。此次比特币的抛售潮，受多重因素影响：美国国债收益率高企、现货比特币 ETF 资金持续流出，叠加股票和大宗商品市场普遍的避险情绪，而据 SoSoValue 数据，2026 年美国现货比特币 ETF 已转为净卖出状态。

其二是 1 月下旬的冬季风暴 “蕨类植物” 带来的冲击，这场风暴迫使美国各电力区域的矿业公司大幅缩减挖矿作业规模，以保障紧张的居民用电电网。据 The Block 报道，此次风暴直接导致约 200 EH/s 的算力下线，仅 Foundry USA 一家的算力就下降了约 60%。

算力与价格的双重下跌，让矿工收益大幅承压。衡量矿工每单位算力预期收入的哈希价格指标，在 2 月 2 日创下历史新低，达到每千万亿哈希每秒每日 33.31 美元；其日均历史新低则出现在 2 月 1 日，为每千万亿哈希每秒每日 34.91 美元，Luxor 衍生品主管本・哈珀向 Blockspace 透露，40 美元 / 每千万亿哈希每秒每日的价格水平，被业内普遍视为矿工决定是否继续运行矿机的临界点。

The Block2 月 2 日发布的数据也印证了矿工的经营压力，目前市场中仅有最新款的蚂蚁矿机 S23 系列能实现可观收益，而包括 Whatsminer M6 系列、蚂蚁矿机 S21 在内的较老旧矿机型号，据 Antpool 数据显示，收益已接近亏损线，部分甚至已陷入亏损。

值得注意的是，本次比特币挖矿难度的下调幅度，已显著超过 2021 年以来的此前最大降幅 ——2025 年 6 月，受夏季热浪导致算力下降影响，比特币挖矿难度曾下调 7.5%，彼时这一数值已是中国挖矿禁令实施后的最大降幅。而在一年前的 2025 年 2 月初，比特币挖矿难度也曾出现过下调。

当前比特币矿工的整体盈利前景黯淡，据相关数据，目前挖出一枚比特币的平均成本约为 87000 美元，而比特币现货交易价格目前接近 69000 美元，较生产成本低约 20%。The Block 发布的《2026 年采矿业展望》还指出，随着 2024 年区块链上活动热潮的消退，交易费在矿工整体收入中的占比，已从约 7% 骤降至 1%，这也让矿工的收入来源愈发依赖比特币的价格上涨。

不过，也有部分分析师从当前的市场数据中，看到了潜在的反向信号。范埃克在去年 12 月曾表示，从历史数据来看，比特币在算力下降的阶段，有 65% 的概率会在后续 90 天内实现正收益。伯恩斯坦分析师也在本周发表观点，认为当前比特币市场的疲软，或代表着后期调整，预计其价格可能在 6 万美元附近触底，随后在今年晚些时候迎来反弹。

对当下幸存的矿工而言，此次挖矿难度的下调带来了些许喘息之机 —— 单位算力获得区块奖励的概率出现小幅提升。但这份机会能否转化为真正的经营缓冲，最终仍取决于比特币后续的价格走势。