Author：白话区块链

2025年6月，DEX/CEX现货成交占比飙升至37.4%的历史新高，衍生品侧DEX/CEX成交比也在同年11月创出11.7%新高。链上交易的崛起已经不再是预测，而是正在发生的事实。

与此同时，一个新的行业叙事正在成形——CeDeFi，即中心化与去中心化金融的深度融合。OKX作为最早将CeDeFi产品化落地的头部交易所之一，于2024年11月推出了内置DEX产品，试图用「钱包自托管、无助记词，交易免gas、无需提币跨链」的方式，将数亿CEX用户引入链上世界。

这个产品背后的逻辑是什么？它如何解决用户的真实痛点？CEX做DEX究竟是「帮用户上链」，还是「抢链上流量」？带着这些问题，白话区块链与OKX CeDeFi业务负责人Zexin展开了一场深度对话。

Zexin坦言，CeDeFi产品上线以来，80%的交易用户是纯交易所小白——这意味着，真正被服务到的，恰恰是此前从未触碰过链上世界的那群人。

以下为对话全文：

01 DEX与CEX

白话区块链：DEX/CEX现货和合约的成交占比都在不断创新高，您认为这个比例未来会继续上升吗？

Zexin：我觉得是这样，区块链是一个底层的技术设施，通过区块链会把一些传统行业、传统金融的资产转移到链上。这其实就是我们说的RWA（真实世界资产），这是接下来最大的一个趋势和目标。

过去我们链上的交易量可能更多的是加密货币，但在未来，这些RWA可能的上链会是一大块驱动因素。第二个因素就是现在非常火、非常成熟的预测市场，一样会发生在链上。所以这个趋势我觉得是比较明确的，对投资者来说，这个比例在未来肯定会不断上升。

白话区块链：那CEX和DEX之间到底是竞争还是融合关系？

Zexin：我觉得它跟CEX更多的不是一个竞争的关系，而是一个融合的关系。你想我们CeDeFi这条业务和产品线本身，其实就是把链上的交易机会引入到CEX。

未来CEX的定位很有可能是一个入口，一个超级APP。它不只是可以交易这些中心化撮合的产品，也可以交易一些链上的产品。所以未来有可能CEX和DEX之间没有非常明确的界限，链上和中心化交易所都在一个APP里面，用户不需要去做区分。

白话区块链：也就是说，你们的目标是让用户不需要区分链上和链下？

Zexin：是的，用户只需要关心我要买什么样的交易标的就可以了，这是我们的一个目标。

现在链上交易的优势，一个是大的交易平台会人工把关、审核项目的背景，去确保它是比较可靠的。另外一个就是交易的深度。能在CEX上市的资产可能会有更好的流动性、更多的交易用户，也更偏向主流资产。除了这些主流资产外，很大一部分交易量都会放在链上。

因为现在项目的数目这么多，但能上大的CEX平台的其实还是很少，绝大部分都是在链上先交易。而且大家能看到，在过去两年，所谓的社区、去中心化代币可能比VC代币更有优势，这些机会肯定是第一时间发生在链上。

所以我觉得CEX和DEX更多是互补的关系，而不是竞争的关系。如果你要在DEX去交易一些流动性特别好的代币，我觉得你在链上很难拿到这么多流动性，所以把它放在CEX会更合适。

白话区块链：展望未来三到五年，您认为CeDeFi最终会演变成什么形态？

Zexin：三到五年，CeDeFi的钱包和交易能力一定会成为CEX的一个基建。我们现在还处于非常早期的1.0阶段，还有2.0、3.0。像Binance Alpha，它其实和OKX的CeDeFi的是有区分的

，不是说在里面可以直接拿CEX的资产买所有的链上资产，它只是可以买它Alpha上面的资产，Alpha还是做了一些筛选。而我们这个就是完全融合的一个逻辑。

CeDeFi这个业务其实有两个产品：第一个是钱包，第二个是DEX。我们有了钱包这个基建，嵌入CEX之后，它其实可以做更多的业务拓展。我有一个钱包，我就可以去和链上所有的DEX交互了。那么我们要把各式各样的DAPP都引入进来，比如Perp DEX、预测市场、借贷协议，这些都是我们未来可以在CeDeFi里面融合进去的。

02 让小白无感上链

白话区块链：OKX内置DEX主打「无助记词、Passkey登录」。但对于经历过FTX事件的用户来说，「方便」和「真正的自托管」之间似乎存在矛盾——Passkey到底是怎么工作的？

Zexin：Passkey是我们的通行密钥，它是iOS或者Google系统提供的一个系统级别的加密解密技术。

对于老用户来说，他之前习惯了把助记词记下来、写下来。他可能突然换成这种方式会担心是不是没有那么安全，因为要同步到云端。你可以简单理解，Passkey通过这个技术，你通过你的Passkey或者说生物验证去保证你有唯一的访问权。

从用户能理解的角度上面讲，原来我怎么去保护我的私钥？我是要去记每一个助记词是什么。那现在我只需要把我的面部特征存在这个系统上，用这个面部特征进行密码的鉴权，代表我对这个钱包有访问权。我们是一个AA钱包的形式，这个Passkey就是我们这个AA钱包的Owner。

白话区块链：一旦设备丢失或账户被盗，用户的资产保障机制是什么？

Zexin：私钥保存一直是一个行业痛点，所以才会有我们Keyless的钱包，就是一个AA钱包，用Passkey技术，其实是加强AA钱包的安全性，同时实现自托管的流程。

这个基本上是系统级别的安全。可能有钓鱼的案例，就是骗你说要干什么、要刷一下脸，就是被骗。但是被盗这个Case目前还比较少。

从结论上讲，就是通过生物验证完成钱包的鉴权，帮助用户去免去记住助记词、保管助记词的过程。只要你不被钓鱼、不要扫别人给的链接，那你的资产基本上就目前来说是相对非常安全的。

而且除了Passkey，我们还有一个备份方式是邮箱。简单来说，我们会把用户的邮箱在开通钱包的时候写入链上合约中。如果你Passkey被删除了，这也是一个风险，我们可以用邮箱发送一封邮件去做链上的签名，去把这个Passkey做恢复。所以如果你Passkey删了，我们还有一道备份。只要用户能掌控自己的邮箱，那这钱包就一定是他的。

白话区块链：关于交易成本，对普通用户来说，使用OKX内置DEX和直接去Jupiter、Uniswap等原生DEX交易，在成本和滑点上有多大差异？

Zexin：Gas是免费的，另一块是交易的手续费，手续费我们是有的。这个底层和OKX Web3是一模一样的技术，所以OKX Web3所有的优势和所有的报价优势，包括MEV保护、滑点的优势，都会放在我们CEX这个DEX上。

白话区块链：相比1inch这类聚合器，OKX的费用优势具体体现在哪里？

Zexin：费用有几个决定因素。第一是你交易的滑点，取决于这个币在链上的流动性好坏。第二是手续费，这个是我们可以定的，1inch定了一套，我们定了一套，可能我们的稍微低一点。第三是Gas费用，Gas费用对我们CEX来说是完全帮助用户支付的，但对一些链上的去中心化产品来说就会需要用户自己去支付gas费。

白话区块链：CeDeFi内置DEX自上线起免Gas费由平台补贴，这对用户吸引力很大。但这个补贴会持续多久？

Zexin：我们的目标是长期。但如果出现了链上Gas真的非常活跃、成本真的非常贵了，我们才会去重新评估这个事。像上一轮周期以太坊的Gas可能一笔要几百u，但现在以太坊性能已经有很大提升了。我们的目标就是不要让用户感知到Gas，不要让CeDeFi的小白用户接触Gas这个概念。

白话区块链：能不能用一个具体的例子来说明CeDeFi的核心应用场景？

Zexin：比如说当时川普发币的时候，很多人不会用链上钱包，没有办法买。有了CeDeFi以后，川普要再发一个币，我们CeDeFi的用户就能第一时间买到。

白话区块链：当时确实很多人急忙跨链转钱到Solana，特别焦虑。

Zexin：第一是有一个提现的时间成本，第二是用户还要去理解一些Gas的概念，还要去换Gas。如果我在CEX里面用USDT买，那这些概念、提现，都在CeDeFi这个场景下面就不存在了。

03 市场竞争与合规

白话区块链：币安Alpha能让用户提前「上车」热门项目，对散户吸引力很强。OKX选择「中立聚合」路线，如何弥补在早期项目发现上的感知差距？

Zexin：你这个问题提得特别好，因为对我们来说也是一个非常大的难题。这些交易所的小白本来就不熟悉链上，那么你怎么让他去知道要买什么？链上币非常多。

我们的方式是观察链上Meme玩家，他是怎么做交易决策的。我们发现大家决策的方式可能是去推特、去社群里面找内容，然后通过内容，比如说看到KOL提到，就买进去。

那么这套玩法也会在OKX出现，我们会有”星球”这个产品，星球上会有内容、有社群。我们会在那里去做Alpha的发现，帮助用户去选择，当然这种方式也是相对中立的。

白话区块链：但信息太多的话，用户反而难以筛选出真正的早期机会。

Zexin：所以我们也在评估，就是说这个工具越专业，对应的用户群可能越少，但是它有可能发现越早的机会。所以我们也在想说哪些工具要先行提供给用户，就是不一定是那么专业的工具，考虑到CEX的很多用户都是第一次接触链上。

可能就是看了一个非常信任的KOL发了一条消息，他就买进去，所以这可能会是我们先去做的一个核心场景。后续的那些工具要不要完善、要不要从Web3钱包搬过来，我们都会评估。核心就还是我们要去了解这个行业里面的用户，特别是交易所的用户，了解他们的需求。

白话区块链：OKX宣布DEX功能覆盖美国市场，这对全球投资者意味着什么？监管风险是否已经完全解除？

Zexin：其实也不算，我们一直在美国市场都在合规做事，全球用户都可以用我们产品的。只是说DEX这个产品通过内嵌在美国市场上线这个是新的。

关于监管肯定是一直要持续沟通的，包括Coinbase等美国的合规交易所，他们也一直在和美国的监管沟通。我们都是摸着石头过河，监管这个事情不能说完全解除，没有一个时间点说搞定就完事的。

白话区块链：CeDeFi模式下，用户的资产虽然在自托管钱包里，但交易路由、Gas代付等环节仍依赖OKX的中心化服务。这种架构的风险边界在哪里？

Zexin：如果用户觉得有风险，它是可以把钱包转移走的。CeDeFi产品一部分是钱包一部分是DEX。钱包这块它是可以通过钱包迁移这个功能，把钱包从CEX迁移到Web3钱包上。我们就完全脱离、不再提供服务了，这是钱包自托管的一个体现方式，用户可以随时迁移钱包。

白话区块链：钱包迁移的操作复杂吗？

Zexin：有这个功能，我们刚上线。点一下然后去做一个Passkey的刷脸鉴权验签，通过以后你就可以去Web3直接用你的CeDeFi钱包了。

它不是半托管，就是自托管。因为你随时都可以迁移出去。就算CEX出现比较极端的情况，资产都可以转移到其他的完全去中心化的钱包上面。

04 用户增长与产品布局

白话区块链：OKX Ventures在重点布局AI Agent领域，CeDeFi的DEX会有AI Agent交易生态的布局吗？

Zexin：这是一个长期的规划，AI Bot和CeDeFi钱包去结合，怎么通过AI Bot去帮助用户更好地交易。今天上午聊到的AI Bot其实还是针对CEX里面的策略交易。那后续我们会做结合，这一块目前CeDeFi这一块还没有涉及到。

白话区块链：产品去年11月上线，目前用户增长情况如何？

Zexin：我想讲的是，我们能看到后台的数据，CeDeFi钱包里面的用户，它有80%交易过的用户是纯交易所的小白，剩下的20%是有过链上活动的用户。也就是说纯交易所的小白在我们产品的占比很大，这部分用户后续会有很多的增长空间。

我们为了吸引这部分用户进入我们的产品，内部有很多增长的空间和用户激励：

1. 节点返佣：后台的节点能把用户带进来，然后他能拿到用户手续费的返佣

2. 刷Boost积分：用户可以像刷Binance Alpha一样，在CeDeFi这个产品上刷Boost积分，能得到奖励的空投

就是说用户去用这个产品，可以有一个双赢的效果。

白话区块链：最后，CeDeFi产品接下来有什么值得期待的新功能？

Zexin：我们有一些新功能要上线：

1. 中文区安卓用户支持：目前这个产品在中文区安卓用户暂时用不了，因为Passkey这个服务在中文区受限制，需要谷歌的框架系统。后续我们会做一个OKX内置的Passkey来服务这群用户。

2. 限价单功能：目前DEX这个产品现在只能用市价去交易，限价挂单或者链上比较成熟的玩法（买入以后翻倍出本）这些玩法会在2月份集中上线。OKX Web3钱包在Solana链上早就可以挂单交易了，我们2月底之前会上线相关限价单功能。

3. 更多活动增长：我们后续还会有更多的玩法，就是用户只要在这块去交易，就能拿到奖励。

05 小结

OKX的CeDeFi战略并不是简单地「在交易所里加一个DEX」，而是一次从底层钱包架构到用户交互逻辑的系统性重构。

当80%的用户是从未接触过链上的纯交易所小白时，CeDeFi真正要回答的问题不是「链上比中心化好在哪里」，而是「如何让用户根本不需要思考这个问题」。

正如Zexin所说：用户只需要关心自己要买什么，而不需要关心在哪里买。

当CEX与DEX的边界消失，或许才是加密交易真正走向大众的开始。