作者：Conflux

在全球数字货币浪潮下，新加坡正成为国际加密机构的“出海枢纽”。无论是稳定币发行、数字资产交易，还是机构级托管与支付清算，全球金融科技公司都在这里寻求合规、稳定的落地路径。

这背后，是新加坡金融管理局（MAS）建立的一套系统化监管体系：明确的法律框架、完备的牌照制度，以及兼顾风险与创新的监管理念，使新加坡在全球主要司法辖区中脱颖而出。与美国监管碎片化、欧洲合规成本高的环境不同，新加坡提供了可预期、可操作的合规路径。

本系列报告将从监管框架、持牌机构、金融机构实践、国际合作与制度优势五个维度，系统解读新加坡数字资产生态，带你看懂其制度如何吸引全球机构，同时为亚太及全球市场提供借鉴。

监管框架与主要牌照制度

（一）核心监管机构

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）是新加坡数字资产及金融市场的统一监管机构，全面负责支付体系、数字货币、金融科技及相关金融服务的监管工作。MAS 通过立法与牌照制度相结合的方式，对数字资产活动实施功能监管与风险导向监管并行的管理模式。

（二）监管法律与总体框架

1.《支付服务法》（Payment Services Act, PSA）

《支付服务法》是新加坡数字资产监管的基础性法律框架。该法案将数字货币/加密货币定义为“数字支付代币（Digital Payment Tokens，DPTs）”，并将与之相关的支付、兑换、转移、托管等服务纳入支付服务监管体系。

该法案明确了以下核心要求：

• 数字支付代币服务需持牌经营；

• 设定反洗钱（AML）与反恐融资（CFT）义务；

• 明确资本充足、客户资产隔离、风险管理等合规标准；

• 通过持续监管确保金融稳定与消费者保护。

2.《金融服务与市场法》（Financial Services and Markets Act, FSMA）

《金融服务与市场法》在《支付服务法》的基础上进一步扩大了新加坡对数字资产活动的监管边界。与 PSA 主要针对“向新加坡本地客户提供服务”的监管逻辑不同，FSMA监管对象延伸至所有在新加坡注册或设有营业场所、并以新加坡为运营基础开展数字资产相关业务的机构，即使其服务对象位于境外亦在监管范围之内。具体而言，凡通过新加坡实体从事数字货币的发行、交易、撮合、托管或相关服务活动，均被纳入FSMA 的监管范畴。

该法自 2025 年起正式生效，MAS 明确要求，凡在新加坡设立实体但仅向境外客户提供数字资产服务的机构，均须在规定期限内取得相应牌照，否则将面临高额罚款乃至刑事责任，从制度层面堵住以新加坡为“离岸通道”的监管空白。

（三）牌照类型与监管分工

目前，新加坡针对加密资产领域的核心牌照主要包括《支付服务法》项下DPT（Digital Payment Token Service，数字支付代币服务）牌照以及 DTSP（Digital Token Service Provider 数字代币服务提供商）牌照。

1．《支付服务法》项下牌照（DPT体系）

根据《支付服务法》，涉及数字支付、汇款、电子货币或加密货币服务的实体，需具备以下牌照之一：

（1）标准支付机构（Standard Payment Institution，SPI）许可证——适用于业务规模较小的支付服务提供方；

（2）主要支付机构（Major Payment Institution，MPI）许可证——适用于适用于交易规模较大、涉及跨境支付或数字资产服务的机构。

需要特别指出的是，目前仅有MPI 持牌机构可获准开展数字支付代币（DPT）相关业务，SPI 持牌机构尚未获得该权限。

因此，业内通常所称的“DPT 牌照”，实质上是指包含数字支付代币服务范围的MPI 牌照。

2．DTSP 牌照（Digital Token Service Provider）

根据《金融服务与市场法》规定，未取得 DTSP 牌照的实体，不得通过新加坡的业务场所向境外提供任何数字代币相关服务。DTSP 牌照主要针对“对外服务”的数字资产机构，其监管范围较 DPT 体系更广，合规要求亦更为严格。

在 DTSP 新政实施后，新加坡对以“设立本地实体但缺乏实质经营”为特征的加密企业进行了系统性清理。除少数具备真实业务与合规能力的机构外，大部分未达标企业需在 2025 年 6 月 30 日前停止相关业务或将主体迁离新加坡，实质上形成了一轮监管出清。

据业内分析，若若机构已处于以下监管框架之下，通常无需另行申请DTSP 牌照：

(1)已持有《支付服务法》项下牌照；

(2)已获得《支付服务法》项下豁免；

(3) 已持有《证券与期货法》或《金融顾问法》相关牌照。

同时需要说明的是，目前媒体报道中所称的“DTSP 持牌机构”，在 MAS 的公开信息体系中，多数对应的是“包含数字支付代币服务的 MPI 牌照持有人”，而非独立公布的 DTSP 持牌主体。

截至目前，MAS 尚未公开 DTSP 牌照的完整持牌名单，相关情况主要通过监管文件及政策说明予以体现。

新加坡数字资产持牌体系

截至撰稿日，MAS 已向 36 家具有国际背景的机构发放包含数字支付代币服务（Digital Payment Token Service）业务范围的 MPI 牌照。

从持牌主体构成来看，部分机构虽具有美国或其他境外背景，或由跨国集团控股，但其在新加坡开展相关业务时，均须以本地注册法人作为持牌主体。相关合规义务、监管责任及业务范围，均由该新加坡主体依据《支付服务法》向MAS 承担，体现了新加坡“属地监管、主体负责”的一贯监管原则。

（一）全球性机构MPI持牌/被豁免情况

1．持牌情况（名单按 A-Z 排序）

2．被豁免情况（名单按 A-Z 排序）

3．独特展业情况

• 2025年12 月，Coinbase在美国推出预测市场功能，新加坡用户不适用。

• 2024 年 11 月，Paxos 新加坡与星展银行 DBS 发行美元稳定币 USDG。

（二）新加坡本地机构MPI持牌/被豁免情况

1．持牌情况（名单按 A-Z 排序）

2. 被豁免情况（名单按 A-Z 排序）

3．独特展业情况

2025 年 12 月， 加密货币平台Crypto.com宣布与本地最大银行星展集团（DBS）合作，加强法定货币支付功能，使本地用户可更便捷地利用新元和美元存取款服务。同月，StraitX 宣布计划于 2026 年初在 Solana 公链上推出其新加坡元稳定币 XSGD（2020 年发行）和美元稳定币 XUSD。

• 2025 年 11 月，Grab和StraitsX发展数码钱包，可支持稳定币支付。

• 2025 年 9 月，OKX 新加坡在 GrabPay 商户推出稳定币支付功能。

• 2025 年 8 月，新加坡星展银行在以太坊上推出代币化结构性票据。同月，大众汽车新加坡与FOMO Pay合作支持数字货币支付。

到这里，我们已经梳理了新加坡数字货币的监管框架、核心法律以及牌照制度，也了解了持牌机构的构成和市场结构。可以看到，新加坡并非简单“加密友好”，而是通过清晰的制度和严格的牌照管理，构建了一个既稳健又具吸引力的数字资产生态。

在下一篇中，我们将继续深入，带你了解本地金融机构如何参与数字资产实践、国际合作与创新趋势，以及新加坡制度对全球机构的现实意义。