Author：Odaily 星球日报

“xxx 给你发了一个现金红包！”

2 月 1 日元宝现金红包活动开始后，诸多死亡已久的项目/投研交流群，彻底变成“薅元宝羊毛”互助群。

从尊贵的加密交易员转变为薅元宝红包的羊毛党，对币圈人来说也是无奈之举。

1 月 31 日起，全球金融市场大跳水，此前大涨的贵金属迅速崩盘，现货白银已接近抹去年内涨幅，现货黄金一度失守 4500 美元。加密市场也好不到哪去，比特币 2 月 2 日跌破 75000 美元支撑位，最低触及 74604 美元，ETH 最低跌至 2157.14 美元，SOL 甚至在失守 100 美元，最低触及 95.95 美元。

根据 Coinglass 数据，1 月 31 日加密市场全网爆仓金额达到 25.615 亿美元，创下自“1011 崩盘”以来最高单日清算量纪录，因此“亏到不想说话”成了许多币圈人的真实心理状态（比如变得沉默的易理华）。

对于刚经历了血洗的币圈人而言，薅元宝红包虽然于挽回亏损而言杯水车薪，但也能提供一些心理安慰，暂时逃离残酷的市场现实。

群聊中的段子

币圈空投，从吃哑巴亏到激情维权

说元宝的现金红包是如今币圈人最大的空投，并不是个噱头。

元宝能分给每个用户的现金红包金额并不大，多为十几到几十人民币，但可贵之处在于交互简单且是真正的无成本。用户只需花费些许时间拉人头和按部就班体验产品功能就可以获得现金红包，且任务周期短，能快速获得回报。

反观币圈的项目空投，首先是均以代币形式发放，直到代币卖出才算真正获利，虽然单看到手金额，大多比元宝多太多，但扣除时间、调研、机会、磨损、潜在的砸手里的成本后，还剩多少呢？

一位陪跑 Infinex 406 天的用户对此深有感触。1 月 31 日，去中心化永续合约交易平台 Infinex 宣布 TGE 和空投申领，项目方成功上岸，但社区被集体反撸。

一千万是只猫（X：@RXu107）便是被反撸的典型代表，2 月 1 日其发文表示，自己总共花费了超 11900 美元（折合人民币 8.2 万元）参与这个项目（4400 U 买 NFT、7500 U 参与公募），并作为社区成员深度陪跑了 406 天，但到 TGE 这天，不仅没有收回成本，账面亏损还超 10 万人民币（2900 U + 尚未解锁的 11284 枚 INX）。

面对反撸，该博主除了和朋友一遍遍诉说难受外，别无他法。

被 Infinex 反撸的博主向朋友诉说难受

Infinex TGE 时完全稀释市值仅 1.5 亿美元，元宝这次新春红包活动总投入换算成美元约为 1.4 亿美元，这是什么概念？相当于腾讯直接按最大估值买下了 Infinex 再把它免费送给了全国人民。

面对被反撸、被欺骗的痛苦，社区中的大部分人会选择和“一千万是只猫”一样的处理方式——吃哑巴亏，但也有人选择站出来与项目方对垒。

加密博主冰蛙（X：@Ice_Frog666666）便是其中的典型代表，他本身是以撸毛起家，但戏剧的是，2025 年的冰蛙不是在空投维权就是在空投维权的路上。目前他仍在与预测市场项目 Space 进行斡旋（Odaily 注：Space 公募 2000 万美元，团队私自拿走 1300 万美元），甚至已采取法律措施。

Web2 兑得起空投，Web3 付不起承诺

最讽刺的一点在于，币圈空投今日的“付出-回报”失衡，并不是某一个项目的“道德沦丧”，而是一整套行业结构变化的结果。

2020 年 Uniswap 开启了币圈项目空投纪元，此后币圈项目大毛不断，空投一辆车、空投换房、空投 A8 等暴富故事吸引一批又一批人进入撸毛赛道，呈现出一番“行业处于上升期”的美感。

但到了 2025 年，这一切改变了，市场叙事枯竭、一级融资疲软、二级买盘不足，空投不再是把未来分享给早期用户，而更像是把未来抵押给当下数据，给项目方自己创造一个退出路径或换取下一轮融资窗口。于是大毛消失、小毛缩水，“被反撸”成为行业常态。

所谓空投，不过是把广告投放预算改写成了奖励池，越过第三方直接与用户建立增长关系。无论是 Web2 的元宝给出的 10 亿人民币，还是 Web3 项目在代币经济学中给出的固定空投分配，本质都是这套逻辑。

但区别在于 Web2 大厂用现金来买用户确定性，Web3 把代币收益作为一个可能兑现的承诺，这造就了虽是同一套打法，结果却是两种不同命运。

元宝现金红包的确定性来自于现金流与约束机制。腾讯强大的现金流决定了元宝“发得出”，成熟法律下的约束机制决定了元宝“赖不掉”，再加上“简单无脑”的无门槛交互，所以用户天然把它理解成“福利”。

反观币圈人不仅付出了比 Web2 薅羊毛高出数倍的成本（如资金、时间、精力），还要担心被女巫、代币解锁期、朝令夕改的空投规则，最讽刺的是这一切到头来获得的收益却还不如元宝。

因此，今天币圈的空投早已从直接增长奖励沦为兑现责任不断后移、甚至不兑现的承诺，如果这种形势 2026 年仍不改变，那么随之一起牺牲掉的是用户留存度。

从用增到留存，空投的效用最多只能撑前半截

利用空投做用增，在商业世界里一直是对付强大竞品最常见、也最直接的手段。

腾讯出手 10 亿人民币现金扶持元宝，是因为对手豆包足够强大，2025 年底豆包是国内第一个日活破 1 亿的 AI 产品。Web3 亦然，在预测市场赛道，Polymamrket 一家独大，为了抢夺用户，Opinion、predict.fun 和 Limitless 等也均采用积分空投的用增手段，直接把用户拉进产品。

短期来看，空投确实能创造一个巨大的用户涌入入口，但从长期来看，决定用户去留的依旧是产品市场契合度、用户体验和生态联动等因素。在 Web3 的商业史上，不乏有空投前热闹无比，空投后无人问津的项目案例，因此，无论是 Web2 还是 Web3 都面临着同一个“空投后问题”：如何留住用户。

十年前，腾讯这家善于先模仿再超越的公司用“微信红包”把微信支付推入国民级入口，证明它对“用增→留存→习惯”的链路极其熟悉。如今他们是否能够通过同样的方式再次创造元宝的奇迹虽众说纷纭，但至少在“怎么把空投转化为留存”这件事上具有充足经验。

为此，Odaily星球日报联系到某位元宝内部人员，问及从产品角度 Web3 项目空投应该如何改进，对方的答案很务实：

“腾讯作为市值最大的互联网公司之一，Web3 项目未必有直接借鉴之处，但空投这种用增方式，核心还是提升留存。这就要求空投后的一系列联动，如公关和市场要思考怎么把玩法进一步传播出去，产品侧也要做更多的动作去实现这一点。”

而站在 Web3 从业者的角度，只聊流量玩法终觉浅，代币之外的产品究竟凭何功能留下用户，更值得推敲。