Author：Wall Street observations

受美联储人事变动预期及获利回吐压力影响，贵金属市场周五遭遇剧烈抛售，金银价格从历史高位大幅回落，结束了此前势不可挡的连创纪录行情。这一突发性逆转表明，在经历了“融涨”式的单边上行后，市场对货币政策边际变化的敏感度正显著提升。

据 华尔街见闻提及，市场消息称美国总统特朗普计划提名沃什出任美联储主席，这一消息成为触发市场避险情绪逆转的关键催化剂。由于沃什长期以鹰派立场著称，投资者迅速重新定价美联储未来的政策路径，推动美元指数走强及美债收益率攀升，直接压制了无息资产贵金属的吸引力。

受此影响，现货黄金价格日内暴跌6%，跌至每盎司5055美元附近，现货白银跌势也十分惨烈，日内跌超13%，跌破100美元/盎司大关。

此次深幅回调引发了投资者的强烈关注：这仅仅是牛市中的一次健康调整，还是意味着地缘政治与财政不确定性推动的上涨逻辑已发生根本性逆转？分析人士普遍认为，尽管长期驱动因素依然存在，但短期技术面极度超买与政策预期的鹰派转向，正迫使市场进入剧烈震荡的盘整期。

沃什点燃鹰派预期+政府关门缓解财政担忧

此次行情的直接导火索来自华盛顿的政策信号。据媒体报道，特朗普政府正筹备提名凯文·沃什出任美联储主席，并计划于美东时间周五上午正式宣布。沃什的提名被市场解读为对美联储抗通胀立场的强化。

彭博策略师Brendan Fagan指出，对沃什领导下的美联储的评估始于其过往记录，这对面临风险溢价上升的美国市场而言是一个积极信号。Fagan认为，虽然沃什的任命本身并不直接意味着货币政策的即刻转变，但这将实质性改善市场对美联储独立性的看法，消除外界对央行可能顺从政治压力或将通胀合理化的担忧。这种信心的重塑为美元提供了有力支撑，从而对以美元计价的大宗商品构成了直接打压。

此外，Yardeni Research总裁Ed Yardeni分析称，随着民主党与共和党达成临时协议避免政府关门，市场对美国财政悬崖的担忧有所缓解，这部分促成了抛售。

“融涨”后的必然修正

在暴跌发生前，金价的飙升主要受地缘政治紧张、经济贸易不确定性以及美元疲软的推动。然而，过快的上涨速度也积聚了巨大的回调风险。

Yardeni分析称，金价此前从3,000美元飙升至5,500美元期间几乎未经历显著回调，这更像是一种“融涨”而非传统的牛市节奏。Yardeni表示，在牛市中，价格回调至5,000美元并在该价位附近进行整固，属于正常的市场形态。

对于下跌的结构，贵金属交易商Silver Bullion的创始人Gregor Gregersen则指出了其异常之处。他认为，如果是机构进行有序的获利了结，通常会逐步减仓以获取最优价格，但周五的行情是在极短时间内发生的巨大跌幅，且在此前缺乏明显的公开驱动因素，这暗示此次下跌可能并非单纯的获利回吐，不排除是有意为之的抛压。

从技术层面来看，贵金属此前已进入严重的超买区域，回调在所难免。渣打银行欧洲、非洲及中东地区首席投资官Manpreet Gill指出，该行的专有信号显示金银均处于超买状态，短期技术背景已十分紧张。

eToro市场分析师Zavier Wong也补充道，黄金的相对强弱指数（RSI）此前已突破90，远超70的常规超买警戒线，这使得价格极易受到回调冲击。Gill还特别提到，金银比率近期接近31左右的极端低位，这一水平曾在2011年出现过，历史上往往预示着盘整期的到来。他预计，在此情境下，黄金可能经历较温和的盘整，而波动性更高的白银则可能面临更大的价格摆动。

长期上涨逻辑仍未消失，回调即买入机会？ 

尽管短期遭遇重挫，但多位分析师认为支撑贵金属上涨的结构性因素——如地缘政治风险、财政不确定性和货币贬值担忧——并未消失。

OCBC财富咨询执行董事Afdhal Rahman认为，投资者并未错过交易机会，虽然近期涨幅过快推高了短期回调风险，但本轮上涨背后的结构性驱动力依然完好。但他同时警告，鉴于价格仍处于高位（今年迄今黄金仍上涨约20%，白银上涨超50%），目前的容错空间已大幅收窄，不建议投资者一次性全仓买入，采取分阶段累积的策略更为明智。

Standard Chartered维持对黄金的长期看涨观点，建议在平衡投资组合中保持超配。Gill建议，配置不足的投资者可利用回调机会逐步建仓至目标水平。对于工具选择，Gill与DWS流动实物资产全球主管Heidi Sum均建议，实物支持的ETF适合寻求流动性和透明度的投资者，而实物黄金则更适合专注于财富保值的长期投资者。