作者：吴说区块链

1. 阿布扎比投资币安 20 亿美元，币安总部迁至阿布扎比

3 月 12 日，币安宣布阿布扎比 MGX 对其进行了首笔机构投资，但未公布具体估值。此次 20 亿美元投资是迄今对加密公司最大的一笔投资，也是史上最大的一笔以加密货币支付的投资。 CZ 表示，阿布扎比 MGX 向币安投资 20 亿美元，获得少数股权。此次交易将 100% 以加密货币（稳定币）完成，成为迄今为止规模最大的一笔加密货币投资交易。

12 月 8 日，币安宣布其全球运营主体将从开曼全面转移至阿布扎比全球市场（ADGM），并已获得 ADGM 金融服务监管局（FSRA）完整监管授权。自 2026 年 1 月 5 日起，币安服务将由三家 ADGM 许可实体分别提供：Nest Exchange Services Limited（交易平台）、Nest Clearing and Custody Limited（清算与托管）以及 Nest Trading Limited（经纪及场外业务）。此前吴说报道， 2022 年时任币安对外发言人的 Patrick Hillmann 曾公开回应称，币安目前主体在开曼，但很快会有所变化。

12 月 13 日阿布扎比国家石油公司（ADNOC）宣布，将在阿联酋、沙特阿拉伯和埃及的近 980 个加油站接受 AE Coin 稳定币支付。该公司与阿玛里亚社区银行（Al Maryah Community Bank）达成合作，通过该银行的 AEC 钱包实现稳定币支付，适用于加油、便利店购物和洗车等服务。AE Coin 是阿联酋首个获得中央银行许可的稳定币，并与迪尔哈姆（AED）1:1 锚定。

2. 中国收紧监管，严格管控稳定币、RWA 等

2025 年，中国延续加密领域严监管基调，监管范围进一步扩展至矿业、稳定币与 RWA（现实世界资产）三大核心领域。监管部门通过强化排查整治、完善跨部门协同机制等方式，严厉打击境内虚拟货币交易炒作、挖矿等违规活动，明确禁止稳定币在境内的发行与流通，同时对 RWA 相关加密产品的跨境交易进行严格管控。

中国证监会非正式要求部分券商暂停在香港开展现实世界资产（RWA）代币化业务，以加强风险管控，确保发行有真实支撑。多类机构被要求收缩在香港的加密资产业务，其中包括境内互联网平台、中资券商、中资银行等在港机构均被要求暂缓涉及加密资产的各类业务，包括投资、交易、发行 RWA、稳定币等。

3. 日本推动加密货币立法，三大银行发行稳定币

日本金融厅（FSA）发布报告，拟将加密货币监管从《支付服务法》（PSA）转移至《金融商品交易法》（FIEA），以加强信息披露、规范 IEO（初始交易所发行）并打击未注册平台。新框架要求交易所在代币销售前披露发行方详情并进行独立代码审计，发行方须公开身份与代币分配机制。该计划还将引入禁止内幕交易条款，参考欧盟 MiCA 与韩国相关法规。

日本金融厅拟修订《金融商品交易法》，正式将加密资产（虚拟通货）定位为金融商品，并计划引入新的“内幕交易”规定，禁止基于未公开内部信息的加密资产买卖。该法案预计将在 2026 年提交国会，旨在防止不公平交易，强化对加密市场的监管框架。

日本参议院于 6 月 6 日通过《资金结算法》修正案，确立 “加密资产中介业” 新制度，允许企业在无需注册为加密资产交换业者的前提下，从事撮合服务，旨在降低市场准入门槛、推动加密金融创新。修正案还新增 “国内保有命令” 条款，赋予政府在必要时命令平台将部分用户资产留存在日本境内的权力，以防止类似 FTX 破产事件造成的资产外流风险。新法预计将在公布日起一年内正式施行。

日本金融厅正考虑修改制度，允许银行以投资目的持有比特币等加密资产。此举旨在顺应加密资产交易扩张趋势，使银行可像操作股票、国债一样交易加密资产。此外，监管机构还拟允许银行集团注册为加密资产交易业者，以提升市场信任度并便利个人投资者参与。

日本三大银行包括三菱 UFJ 银行、三井住友银行、瑞穗银行，将联合发行与日元及美元挂钩的稳定币，首个应用场景将用于 三菱商事的结算业务。三家银行合计拥有逾 30 万家主要业务合作伙伴。

日本金融厅宣布支持三大银行联合发行日元稳定币的实证实验。该项目由三菱 UFJ 银行、三井住友银行、瑞穗银行共同参与，并作为 “支付高度化项目（PIP）” 首个支持案例推进，旨在验证多银行集团联合发行稳定币的合规性与可行性。

4. 韩国交易量历史新低，监管稳步推进

韩国加密交易所正面临营收压力，因行情急速下行导致交易量跌至今年低点。数据显示，11 月以来 Upbit 与 Bithumb 的日均成交额仅约 18.8 亿美元，远低于 1 月高峰的 78 亿美元。此前在比特币上涨行情推动下，两家交易所三季度利润曾大幅飙升：Upbit 母公司 Dunamu 营业利润达 2353 亿韩元（约 1.617 亿美元），同比增长 180%；Bithumb 营业利润也激增近 8 倍至 701 亿韩元。然而，随着 BTC 跌至低点、市场情绪转入 “极度恐惧”，交易活动明显萎缩。

韩国央行于 7 月 29 日宣布调整组织架构，正式设立“虚拟资产组”并将“数字货币研究室”更名为“数字货币室”，以强化对韩元稳定币等虚拟资产市场的监管与政策响应能力。新成立的“虚拟资产组”将专责稳定币相关市场监测与立法支持工作；同时，数字货币室下属技术团队职责亦进一步明确，将分别负责隐私保护技术、存款代币基础设施及其可行性验证平台的开发与管理。

韩国政府与国会推进数字资产（虚拟资产）第二阶段立法《数字资产基本法》制定的过程中，稳定币发行主体将被限定为“银行持股 51% 的财团”成为主导方向。目前正在讨论的方案是：将稳定币发行权授予银行持股 51% 的财团（consortium）。共同民主党内部的数字资产特别工作组（TF）也基本确定采纳这一方案。此前，围绕稳定币发行主体问题，韩国银行主张应由银行主导并限定为银行体系；而部分国会议员则认为应向金融科技企业与区块链企业开放。政府版法案目标是年内启动讨论、明年 1 月前完成立法。

KB 金融集团发布《2025 韩国富人报告》显示，韩国高净值人群金融资产规模首次突破 3000 万亿韩元。截至 2025 年，韩国“富人”（金融资产或不动产资产均超 10 亿韩元）人数增至 47.6 万人，其持有的总金融资产达 3066 万亿韩元，较去年增长 8.5%。资产结构方面，房地产占比持续下降，而黄金、实物资产及加密资产等“其他资产”占比明显上升。

5. 俄罗斯将设立国家加密货币交易所，监管全面放宽

俄罗斯财政部长 Anton Siluanov 于 10 月 21 日宣布，财政部已与俄罗斯央行达成一致，将推动加密货币在对外贸易中的合法使用，并制定相应立法规范。Siluanov 强调，加密资产在跨境支付与资金转移中具有重要作用，未来将配合金融监管机构加强监管。此前外汇行业协会估算，俄罗斯公民和企业持有的数字资产已超 2.5 万亿卢布。

俄罗斯财政部长 Anton Siluanov 表示，财政部将与俄罗斯央行联合设立一所专门面向“超高资质投资者”的加密货币交易所，旨在将部分加密交易合法化并纳入监管，该交易平台可能为新建或在现有交易所基础上拓展功能。根据央行此前提出的实验性法律框架，仅符合特定资产或收入标准（如持有超 1 亿卢布资产或年收入超过 5,000 万卢布）的投资者可直接交易加密资产，其他投资者则可通过与加密资产挂钩但不交割实物的衍生品参与市场。

俄罗斯最大银行 Sberbank（储蓄银行） 表示，正测试多项 DeFi 产品，以应对客户对加密资产交易和持有需求的快速增长。Sberbank 管理委员会副主席 Anatoly Popov 表示，银行将与监管机构合作推进数字资产相关业务，并认为传统金融与去中心化金融未来将趋于融合。Popov 称，Sberbank 正关注资产代币化及与 DeFi 平台的连接，并对以太坊等具备成熟基础设施和智能合约能力的公链解决方案表现出兴趣。Sberbank 目前市值约 830 亿美元，拥有约 1.09 亿零售客户。

俄罗斯第二大银行 VTB 宣布，计划在 2026 年推出加密货币交易服务，允许投资者通过其经纪账户直接买卖比特币等去中心化数字货币。VTB 目前已为客户提供加密衍生品投资，但计划在明年提供直接的数字资产交易。VTB 表示，新的监管框架将为加密货币市场带来透明度，推动经纪商和托管服务提供商的网络发展，此次推出的加密货币交易将依据俄罗斯金融监管当局的新法规进行。

俄罗斯央行正在评估将本国公司股票进行代币化，以便外国投资者可在海外市场购买。央行第一副行长 Chistyukhin 表示该方案“具有可行性”，但执行需依赖外国合作方提供代币化与交易平台支持。

俄罗斯央行已确定允许部分商业银行在严格监管框架下开展加密货币相关业务。央行第一副主席 Vladimir Chistyukhin 表示，相关机构需满足资本规模与储备金等要求，并承担防范洗钱、恐怖融资等合规责任。银行、券商及交易所将成为监管重点对象，须拒绝不具备投资资格客户的交易请求。央行同时强调，数字资产交易的所有参与者需实现资金来源与身份的完全透明。

俄罗斯央行宣布将允许金融机构向合格投资者提供加密货币相关的衍生品、证券和数字金融资产交易服务。这些产品必须采用非交割方式，即不能以实际加密货币进行结算。俄罗斯央行要求金融机构采取谨慎的风险管理方式，需完全覆盖相关资本，并执行个人敞口限制。央行计划在未来一年内制定正式法规，以更好地管理加密货币价格波动相关风险。此外，俄罗斯政府正在审议新提案，拟建立受限测试机制，仅允许特定投资者群体在严格监管环境下进行加密货币交易。

6. 哈萨克斯坦设立加密货币国家储备

哈萨克斯坦政府宣布成立首个加密储备基金 Alem Crypto Fund，由国家人工智能与数字发展部设立，并交由 Qazaqstan Venture Group 管理，注册于阿斯塔纳国际金融中心生态体系。基金旨在长期投资数字资产、构建战略储备，并可能发展为国家级储备工具。战略合作伙伴为 Binance Kazakhstan，首笔投资已购入 BNB。

哈萨克斯坦央行宣布启动国家级稳定币试点项目 Evo（KZTE），该币锚定本国货币坚戈（tenge），由加密交易所 Intebix 与本地银行 Eurasian Bank 联合发行，基于 Solana 区块链开发，并由 Mastercard 协助实现全球稳定币支付互联。KZTE 项目在央行监管沙盒框架内推进，旨在连接加密市场与传统金融，打造本国数字资产生态。

CZ 在 X 上发文表示，他于 10 月 2 日再次与哈萨克斯坦总统 Kassym-Jomart Tokayev 会面，并晒出双方握手合照。CZ 列举了哈萨克斯坦近年来在加密领域取得的多项进展，包括：币安已在当地获得相关许可、该国推出了稳定币 KZTx，以及该国的加密储备中已包含 BNB。

哈萨克斯坦国家银行（NBK）正考虑向加密资产投资最高 3 亿美元，但尚未锁定最终规模，可能仅为 5000 万至 2.5 亿美元区间。NBK 主席 Timur Suleimenov 表示，近期加密市场大幅下跌，需“让灰尘落定”后再审慎入场，资金来自央行外汇储备而非国家基金。哈萨克此前已成立国家级加密基金 Alem Crypto Fund，并完成首笔 BNB 投资。

哈萨克斯坦数字发展、创新与航天工业部官网公告，该部门已与 Solana 基金会签署谅解备忘录（MoU），旨在推动区块链技术在该国的发展。双方将合作在阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）内建立 Solana 经济特区（SEZ KZ），涵盖 Web3 教育、数字资产代币化、以及促进区块链初创企业落地等方向。

哈萨克斯坦总统 Kassym-Jomart Tokayev 宣布将在 Alatau 地区推出“CryptoCity”试点区，允许使用加密货币支付商品、服务甚至房地产投资，旨在建立数字资产监管沙盒。数字发展部长 Zhaslan Madiyev 表示，政府正与监管机构合作确定最佳地点，Alatau 因其创新技术园区及科研中心地位成为首选。此前，哈萨克斯坦 2024 年推出央行数字货币试点，大幅缩短增值税退税时间。

Solana 经济社区 FORMA 市长 Farhaj Mayan 在 Solana Breakpoint 大会上分享，哈萨克斯坦如何将 Solana 融入国家战略，并列出的一系列举措，包括：哈萨克斯坦设立 Solana 经济区，并推出了 Tenge 稳定币。此外，哈萨克斯坦还在 AIX 和 Solana 上进行双重上市 IPO，培训了 1000 名 Solana 开发者，并建立了国家级加密货币储备。同时，哈萨克斯坦还规划了 CryptoCity，一个完全致力于区块链的城市。

7. 吉尔吉斯斯坦在 BNB Chain上发行国家稳定币

CZ 在 X 平台发文披露造访吉尔吉斯斯坦的部分事项，包括：吉尔吉斯斯坦将在 BNB Chain 上发行国家稳定币，并计划启动央行数字货币（CBDC）用于政府支付场景。该国还成立了国家加密货币储备，其中包含 BNB。币安方面推动了执法培训、与当地 10 所大学合作设立 Binance Academy，并在吉尔吉斯语中全面本地化 Binance App。

吉尔吉斯斯坦正式推出 USDKG 黄金抵押稳定币，总发行量 5,000 万美元，1:1 锚定美元，由国家控股机构发行并完全以实物黄金储备背书，首批发行运行在 Tron 链，并由 ConsenSys Diligence 审计，未来将扩展至以太坊。USDKG 的发行方 OJSC Virtual Asset Issuer 隶属吉国财政部，完全依据 2022 年《虚拟资产法》运作，是中亚首个“国家监管 + 链上透明 + 黄金抵押”模式的稳定币项目。

8. 香港稳定币立法，Hashkey 上市

OSL 宣布将为华夏基金（香港）以太坊 ETF（代码：3046.HK 等）提供质押与托管服务。该产品已获香港证监会批准，将于 5 月 15 日正式启动质押功能，成为亚洲首个在受监管环境下提供质押服务的现货加密 ETF。

香港证监会正式批准首只 Solana（SOL）现货 ETF，由华夏基金（香港）发行，成为继比特币、以太坊之后第三个获批的加密货币现货 ETF，也是亚洲首个同类产品。该 ETF（代码：03460）于 10 月 27 日在港交所挂牌，管理费为 0.99%。

香港特别行政区政府5 月 30 日在宪报刊登《稳定币条例》，标志着该条例正式成为法例。根据条例，只有持牌机构方可在港销售挂钩法定货币的稳定币，并允许零售投资者购买。香港金管局提醒，条例尚未正式生效，当前未发出任何稳定币发行人牌照，公众应警惕虚假宣传与诈骗风险。

香港金管局表示，截至 8 月底共收到 77 宗稳定币发行人牌照申请意向，申请机构来自银行、香港立法会议员吴杰庄表示，香港稳定币条例很严格，发牌数量非常少，明年初或许会发一张牌照。另外，立法会明年还会针对线下 OTC 尽快启动立法程序。吴杰庄认为，数据资产已经是一个大势所趋，许多国家和企业已经将包括比特币在内的数据资产纳入储备。

香港证监会主管虚拟资产交易的中介机构部执行董事叶志衡表示，RWA 占全球数字资产管理规模（AUM）不足 1%，成交更远低于 1%，目前市场上的 RWA 代币化产品主要与固定收益产品（例如货币市场基金）相关，若要应用于证券交易、结算，以区块链技术的时延，相对传统交易所交易、结算系统的高效率并无优势，难以配合高频交易，暂时不适合作股票交易。叶志衡还透露，香港证监会中介机构部约有 300 位同事，其中 50 人正在高度参与虚产监管事项，职责包括发牌、AML 等，计划聘请外部人员以提升工作成效。

HashKey Holdings（股票代号：3887.HK）12 月 17 日正式在香港联合交易所主板挂牌上市。公司引入包括 UBS AM Singapore、富达（Fidelity）、鼎晖投资（CDH）在内的 9 名基石投资者。HashKey 亦成为香港市场首家数字资产公司 IPO。HashKey 董事长兼 CEO 肖风博士表示：“登陆港交所，是新的起点。扎根香港，坚持走合规的道路。未来将持续提升基础设施能力，强化安全、托管、链上执行、链上合规等关键能力。”

9. Metaplant 比特币财库战略持仓快速增长，获得挪威主权财富基金支持

日本上市公司 Metaplanet 已批准改革资本结构，允许通过发行分红型优先股向机构投资者融资。方案包括重新分类资本储备、将 A 类与 B 类优先股授权数量翻倍，并引入浮动与定期分红机制。Metaplanet 目前持有约 30,823 枚 BTC（约 27.5 亿美元），并计划通过美国存托凭证在美 OTC 市场交易。

挪威主权财富基金挪威央行投资管理公司（NBIM） 在 Metaplanet 即将于 12 月 22 日 召开的临时股东大会（EGM）前，已对公司比特币金库战略投下支持票。NBIM 持有 Metaplanet 约 0.3% 股份，赞成管理层提出的全部 5 项议案。相关议案包括：通过引入永久优先股（MARS、MERCURY）、扩大授权股本与资本灵活性，以支持非稀释方式持续增持比特币；其中 MERCURY 优先股计划面向机构投资者发行，目标募资约 1.5 亿美元用于购买比特币。

10. Upbit 被收购，投资 68 亿构建新一代金融基础设施

韩国金融监督院电子公告系统披露，Naver 宣布将通过股份交换将 Dunamu 纳为其全资子公司，以强化数字资产为基础的未来增长动能。本次股份交换中，Dunamu 每股估值为 439,252 韩元，Naver Financial 为 172,780 韩元，换股比例为 1:2.54。Naver 表示，通过此次换股，Naver Finance 将成为其全资母公司，Dunamu 将成为其全资子公司，Naver Financial 与 Dunamu 将继续各自业务，并通过功能性与组织性的协作探索多种结构性重组方案。

据彭博社，Naver 已同意以约 103 亿美元的全股票交易收购 Upbit 的运营方 Dunamu。文件显示，本次估值对 Naver Financial 和 Dunamu 的估值分别约为 4.9 万亿韩元和 15.1 万亿韩元；今年前九个月，Dunamu 合并营业收入同比增长 22% 至 1.19 万亿韩元，其中包括 Upbit 在内的交易平台业务收入占比约 97.9%。

韩国科技巨头 Naver 与韩国最大的加密货币交易所 Upbit 的母公司 Dunamu 计划在未来五年内共同投资 10 万亿韩元（约合 68 亿美元），用于构建基于 AI 和区块链技术的新一代金融基础设施。Dunamu 总裁 Oh Kyung-seok 表示，两家公司还将共同致力于发行韩元挂钩的稳定币。