• 2025年12月7日
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2025 年的大部分时间里，黄金都逆势上涨，不断打破纪录，吸引了全球投资者的关注，因为投资者纷纷涌入避险资产市场。

但一位著名的宏观分析师现在认为，这种惊人的上涨掩盖了一个更为脆弱的市场——一个可能突然崩溃的市场。

表面上看势头强劲，但实际上并非如此

以周期性宏观预测著称的亨里克·泽伯格发出了今年最严厉的警告之一。他认为，最近的价格走势发出的信号通常出现在主要牛市阶段的末期。

他认为，与其庆祝黄金价格突破 4200 美元，交易员们更应该关注图表下方的走势。

泽伯格指出，黄金价格虽然持续小幅上涨，但其上涨势头并未增强。价格上涨与相对强弱指数（RSI）下降之间的背离表明，推动此轮上涨的引擎正在减弱。这种背离通常被解读为市场即便在创下新纪录，其力量也在减弱。

市场下方正在形成脆弱的结构

泽伯格还指出了黄金近期的走势。挥发性

＃金子即将以非常大的方式从悬崖上坠落！

这 ”通货膨胀

指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降的经济概念。

“>通货膨胀“即将到来”的叙事方式无法再继续维持下去了……

漫长而强劲的衰退即将到来。pic.twitter.com/JnHOtfrnDE

— 亨里克·泽伯格 (@HenrikZeberg)2025年12月6日

黄金价格越是长时间无法突破这一阻力位，就越容易出现剧烈的逆转。

另一个压力点：一条支撑上涨趋势数月的上升趋势线。泽伯格警告说，如果价格果断跌破这条趋势线，就不仅仅是一次小幅下跌——它将预示着结构性崩溃，并可能标志着更深层次下跌的开始。

用他的话说，黄金“即将以非常大的方式跌落悬崖”。

这一警告发布之际，正值人们异常乐观之时。

泽伯格的分析与 2025 年的大部分主流观点相悖。

今年以来，各国央行积极购入黄金，投资需求飙升，宏观经济的不确定性推动金价创下50多个历史新高。许多人预测，这种强势将持续到2026年，尤其是在经济衰退风险加剧的情况下。

但这位经济学家认为，目前的主要看涨因素——通胀预期上升——已不再支撑当前价格。在他看来，市场情绪已达到如此程度，以至于投资者行为的微小变化都可能引发剧烈波动。

美联储决议前的市场概览

黄金在最近一个交易日收于每盎司 4,198 美元，当日下跌 0.24%，但今年迄今为止仍上涨了惊人的 60%。

此次小幅回调是由于交易员们正在为下周的美联储会议做准备，市场对美联储降息的预期持续升温。相比之下，白银价格则飙升至新高。

黄金价格是趋于稳定还是印证了泽伯格的悲观预测，可能取决于美联储在 2026 年初如何塑造宏观经济格局。