Author：Escape from gravity

ETHZilla 的资金正在转向 DeFi，这是许多数字资产财政部 (DAT) 谈论但尚未大规模执行的战略：在流动性 (重新) 质押提供商之间分配资金，协商机构条款，并青睐长期资本而不是雇佣兵流动。

9 月 2 日，ETHZilla（目前是 ETH 持有量第五大的 DAT）说该公司计划向 以太币 部署价值 1 亿美元的 ETH，这是其首个正式的 DeFi 资金授权项目。今天，该公司宣布它将向 Puffer 投入约 4700 万美元。

为了 Ether.fiEther.fi 创始人兼首席执行官 Mike Silagadze 表示，面向机构投资者的宣传部分出于经济考虑，部分出于行为考虑。DAT 流通与零售流通的区别在于其持久性。

Silagadze 告诉 Blockworks：“拥有这样长期的资本真是太好了。”他还补充说，Staking 提供商向机构配置者提供了“约 300 万美元”的代币激励。当然，一些 DAT 可能会选择出售这些代币。

Silagadze 说：“一些比较保守的机构的做法是，你看，他们会立即出售 [ETHFI]，然后进行复利。” 而 Ether.fi “无论如何都行”。

据贡献者 Amir Forouzani 称，Puffer 的份额为 10,000 pufETH。

Forouzani 告诉 Blockworks，Puffer 的 pufETH 是“一种收益型代币，其价值会随着时间推移而增长”。除了基准质押奖励之外，Puffer 还“利用复利和出售策略相结合的策略来最大化重新质押的回报”，Forouzani 说道。

以太坊国库争夺战：ETHZilla（红色）已积累了略高于 10 万 ETH，与 Bit Digital（BTBT，绿色）大致持平，但远远落后于 Ether Holdings（ETHM，紫色），后者以近 50 万 ETH 的持有量领先于公共 ETH 国库。（BMNR 和 SBET——图中未显示——持有量更大。）来源：Blockworks 研究

DAT 的目标是：规模足够大，足以发挥作用，但又要足够多元化，避免集中于运营商或 AVS，并在压力下保持可预测的流动性。至于细节，ETHZilla 将风险管控留给服务提供商，Silagadze 表示。

“他们当然问过问题——确保我们对此采取合理态度——但他们没有介入，”他说。

Blockworks 联系了 ETHZilla 发言人，但该公司尚未回应有关此事的问题。

ETHZilla 的资本储备使其在管理上市公司形象的同时，拥有充足的空间来执行策略。在 9 月 22 日的更新中，该公司宣布3.5 亿美元的附加可转换债券投资以及更广泛的业务更新，表明即使在平衡股票回购和链上部署的同时，仍能继续获得融资。

Ether.fi 表示，它看到了 DAT 领域广泛的兴趣。“我们已经和所有公司都谈过了，”Silagadze 说。

对于 Puffer 来说，额外的收益可能来自应用链收入。正如 Puffer 所说，推出其 UniFi 堆栈Forouzani 表示：“所有排序费用（包括 MEV）都将被收集并在 rollup 所有者和 UniFi AVS 之间公平分配。” 这意味着 pufETH 持有者最终应该获得与 UniFi 担保的应用链相关的一部分排序/MEV 费用。

如果 ETHZilla 能够保持“粘性”，那么它可能证明机构重新质押不仅是可能的，而且比普通 ETF 更好——无论有没有质押收益。