作者：加密江湖

关键要点

以太坊上涨至 4,800 美元的动力来自于机构积累，但杠杆率的上升可能暗示着未来可能出现的波动。

以太坊[ETH]自四个月前触底至 1,300 美元附近以来，一直在图表上的数月上升通道内交易。

在此期间，该山寨币价格攀升至 4,300 美元，目前 ETH 价格已接近四年前 4,800 美元的历史高点。截至发稿时，ETH 交易价格为 4,275 美元，周涨幅达 21%。

机构继续增持以太坊

持续的机构需求仍然是推动以太坊上涨的主要动力。

Coinbase 溢价指数持续上涨，过去三个月仅有七天为负，暗示美国买家强劲。此类购买规模表明机构投资者可能参与其中。

Lookonchain 对此表示重视已报道一家身份不明的机构仅在一天内就购买了49,533个ETH，价值2.12亿美元。事实上，在过去一周，同一买家累计购买了221,166个ETH，价值9.466亿美元。

从历史上看，随着图表上购买压力的增加，如此大量的资金流入往往先于价格上涨。

杠杆率升高引发谨慎

现在，虽然以太坊可能面临着巨大的需求，但其市场已经显露出短期谨慎的迹象。

事实上，根据 CryptoQuant 分析师的说法CryptoOnchain，全交易所估计杠杆率（ELR）读数为 0.68 - 接近历史高点。

就背景而言，当 ELR 高达 0.68 时，意味着永续合约和期货合约的未平仓合约平均占现货储备的 68%。

Binance 的 ELR 似乎较低，为 0.52——这表明其他交易所的杠杆率更高。

这里值得注意的是，虽然 0.68 并不意味着最大杠杆，但它足够高，可以加速任一方向的移动。

目前来看，买家占据优势

根据 AMBCrypto 的分析，以太坊在所有市场参与者中都表现出强劲的需求，尤其是机构。

因此，山寨币的接受者买家卖出比率飙升至 1.005——在之前跌入负值区域后触及正值区域。

该比率将积极买入与积极卖出进行比较，表明买家（尤其是机构买家）目前控制着市场。

如果继续积累，ETH 的目标价位可能为 4,501 美元，然后是 4,788 美元。相反，杠杆驱动的多头挤压可能会将价格推低至 3,980 美元以下——这是 AMBCrypto 分析确定的关键反转区域。