Author：Digital Asset Hunter

与以前的牛跑相比，当前的比特币周期感觉异常柔和。尽管价格赞赏，但兴奋和零售参与的水平仍然令人沮丧。

CryptoQuant认为，一个重要的链度指标强调了这一转变 - 持有一个星期至一个月的BTC的百分比明显低于过去的周期。

这表明，曾经加油价格集会的新参与者的爆炸性涌入在很大程度上是不存在的。

比特币慢燃烧

根据最新分析由CryptoQuant共享，两个主要因素促成了这一变化。

首先，宏观经济背景发生了巨大变化。与2020-2021周期不同，该周期由接近零的利率和积极的货币宽松驱动，如今，市场在严格的流动性条件下运营，并持续高利率。资本不太愿意自由流动，这使得很难实现大型，欣喜若狂的价格变动。

其次，市场领导已从散户投资者转变为机构，特别是在比特币ETF批准之后。制度流的测量更高，这导致了结构化的逐渐上升趋势，而不是早期周期的混乱波动。

这种不断发展的结构创造了更加谨慎的市场氛围。一些分析师误解了这个较慢的速度，这是周期达到峰值的标志。另一方面，加密量认为这将是为时过早。这个周期可能会呈现出更长，更复杂的进展，而不是传统的繁荣模式。 ETF流入保持稳定，如果宏观条件缓解，仍然可以进一步上升。

“在这样的时代，最重要的不是追逐快速泵 - 它了解较慢的结构并具有耐心与之保持联系。”

短期内“拭目以待”

在其最新市场更新，QCP Capital报告说比特币风险逆转仍然偏向于6月份的权利，这表明交易者在短期内仍采取轻微的谨慎立场。

这种定位反映了更广泛的市场犹豫，因为加密资产继续巩固80,000至90,000美元的范围内，参与者在全球关税环境周围的不确定性中采用了“等待和看到”方法。但是，QCP还指出，曲线的情绪进一步转变。

在周末，该公司观察到BTC-27MAR26-100K电话选项的800份合同积极购买 - 这表明长期看涨定位。这表明，尽管短期谨慎持续存在，但机构对上升接触的胃口正在建立。