作者：Alfred @gametorich，来源：Cycle Capital Research

7月5日BTC触底反弹以来，SATS上涨幅度超过200%+，不仅是铭文赛道中表现最好的标的，在整个市场的反弹表现也是名列前茅的，这背后的原因的是SATS基本面显著变化配合庄家较长时间吸筹后的拉涨。在未来至少两个月的时间里，SATS都是BTC生态中值得重点关注的标的之一，本文将回顾与梳理SATS的变化。

1、 SATS确定充当Gas fee

Unisat当前正在开发brc20 swap模块，并将在未来推向比特币的主网和Unisat开发的二层网络Fractal Bitcoin。在开发进度上，L1 上的 swap 的发布日期有待进一步确认，但 Fractal swap 是一款完全在时间范围内完成的产品，计划于今年9月上线。

在7月7日Unisat对Swap模块介绍的文章中明确提出，“通过有效整合钱包、浏览器和交换产品，UniSat 旨在为比特币主网和 Fractal Bitcoin 提供无缝且一致的体验。从用户的角度来看，Fractal Swap 提供的主要区别在于 Fractal 上更快的确认速度和更低的总体费用。它们的相似之处在于两者都基于 brc-20 协议并使用 brc-20 sats 作为 gas 费用。”

来源：Unisat官方

2、 Unisat本轮推出的新叙事

1、 brc20 Swap的开发

brc20 Swap的核心目标是使其他团队有机会基于 UniSat 的代码构建自己的兑换平台，在过去brc20资产的交易依赖中心化的，信息不对称的索引器，brc20 Swap的推出将使其变得标准化和统一化。

当前swap模块的大部分工作已经完成，剩余工作主要包括：

（1） 协助UniSat Indexer以外的索引器有效识别和计算与交换模块相关的铭文。

（2） 确保Unisat提交的计算结果与其他团队的计算结果相符，以避免会计差异。

2、 基于brc20标准构建的网络Fractal Bitcoin

Fractal Bitcoin的目标在于通过brc20标准来拓展比特币网络，在 Fractal Bitcoin 上，Unisat将提供功能与主网swap模块相同的产品 – —Fractal Swap，确保 Fractal Bitcoin 上的项目从一开始具有良好的流动性。在后续迭代中，BTC 和其他主网资产也可以作为 brc-20 包装资产存在于 Fractal Bitcoin 上，从而提供更大的灵活性。

来源：Unisat官方

同时，Fractal Swap 将实现竞争性rollup机制，该机制允许用户将他们的汇总结果打包到排序器，从而赚取汇总内所有交易产生的交易费（brc-20 sats）。此过程类似于矿工将打包的交易提交到网络并获得区块奖励。此处进一步明确了sats作为网络gas fee的地位。

3、 大规模空投铭文PIZZA

pizza 铭文是 UniSat 此前为纪念第十四届比特币披萨节而推出，并免费空投给平台用户。和此前公开铸造铭文不同，用户无需花费额外的费用即可申领，UniSat 将在铭刻完成后将铭文发送至用户钱包，当时有超过20万地址参与申领。

pizza 此前的申领条件如下：

（1）3 个月内与 UniSat 服务有过交互的地址

（2）持有超过 500 个 UniSat 积分的地址

（3） 在 brc 20-swap 模块内有过交互的地址

（4） UniSat OG Pass 持有者皆可获得该铭文

当前pizza已成为brc20和符文资产中持有人最多的标的之一。

通过上述三个新叙事Unisat努力推动brc20资产重回btc生态的焦点。

3、 SATS的数据跟踪

1、 持有人与市值对比

在brc20热门资产中，持有人最多的标的是pizza，但筹码集中度最低；sats具有最高的第一地址占比和更多的持有人，在筹码集中度和持有者共识上高于ordi和rats，同时市值小于ordi。

来源：Cycle Capital，OKX Web3 Wallet

2、 筹码分布

从周线上看，SATS自2月末拉涨以后便持续下跌，至今已有4个月的时间，1000SATS交易所部分建仓的底部成本在0.00018左右，当前底部上涨第二周走出趋势，冲击此前的成交密集区0.0003附近，下一个成交密集区在0.0005左右。

来源：tradingview，okx

3、 合约数据

7月17日的币安合约数据中，账户多空比为0.751，大户持仓多空比为1.6425，看多资金比例更高，24小时的快速拉涨主爆空单。在清算地图中，1000SATS在爆掉0.000225和0.00024的空单后在0.00028以上暂未形成很多新的空单。

来源：coinglass，binance

4、 总结

1、 叙事更新后，SATS与其他铭文从此不同。SATS成为brc20 swap在比特币主网和fractal 网络的gas fee，在具有btc生态的meme属性之外具有了切实的代币用例，并且随着unisat的产品开发和大力推广，规模将在未来快速扩大。

2、 时间和价格节点仍有预期。在产品的开发进程中，9月fractal网络才会正式上线，sats充当gas fee的真正落地和使用要持续到9月之后，此外在k线的吸筹时间和拉涨幅度上，SATS在未来几个月伴随大盘的向好还有进一步的价格预期。

3、 SATS的风险或许来着于背后资金属性和横向赛道的竞争，brc20背后资金依然以东方资金为主，并且brc20的比特币解决方案与utxo+runes的方案具有竞争关系，近日，基于RGB++的UTXO swap也进行了主网上线，在中期要注意二者是否存在此消彼长的资金转换。